AMV propone instrucciones para la realización de operaciones de facilitación en renta variable
| Fecha de publicación | 14 Enero 2021 |
| Fecha de Fin de Comentarios Públicos | 14 Enero 2021 |
| Estatus | Cerrado |
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Propuesta de adición a la Carta Circular Única de Autorregulación en Valores
sobre instrucciones para el cumplimiento de deberes en desarrollo de
operaciones de facilitación
1. Introducción
Diversos grupos de interés han señalado la necesidad de explorar alternativas que
permitan aumentar la liquidez del mercado de renta variable, de manera que las
sociedades comisionistas de bolsa (SCB) puedan atender de manera eficiente las
órdenes de sus clientes, en especial las de grandes montos. En este contexto, AMV
y su Comité de Renta Variable examinaron la figura de operaciones de
facilitación
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, a través de la cual las SCB ejecutan operaciones en cuenta propia
teniendo como contraparte a un cliente, con el fin de satisfacer de manera total o
parcial su orden. Como resultado de este análisis, se plantearon dos alternativas
para acoger la figura en el mercado colombiano.
La primera consistía en que el operador por cuenta de terceros que atiende a los
clientes de la SCB, también administra un portafolio de la entidad a través del cual
otorga precios a sus clientes para la ejecución de operaciones. En la segunda
alternativa, el operador de terceros que recibe la orden de sus clientes se
comunica con un operador de cuenta propia de la misma SCB, quien le otorga
precios para la ejecución de sus operaciones.
Durante 2020, en las sesiones del Comité de Renta Variable y a través de un
documento de consulta pública
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, se evaluó la viabilidad de dichas alternativas y
se identificaron sus ventajas y retos. Dentro de las conclusiones de dicho análisis se
resaltó que la implementación de las operaciones de facilitación puede fomentar
la liquidez del mercado accionario en Colombia, viabilizar la negociación de
bloques representativos de acciones a precios que pueden ser competitivos y
dinamizar, entre otros, el mercado de derivados estandarizados.
En relación con las alternativas planteadas se concluyó que la facilitación a través
del operador de posición propia es la más adecuada, toda vez que permite mitigar
y gestionar eficientemente los conflictos de interés. En efecto, según el análisis
realizado, con este modelo se mantiene la separación funcional exigida por la
normatividad vigente, como mecanismo de administración de este tipo de
conflictos. Adicionalmente, se destacó que este esquema permite gestionar de
manera más eficiente las posiciones abiertas y los límites internos de los
intermediarios.
Por último, se identificaron algunos retos que podrían generarse al momento de
ejecutar este tipo de operaciones. En particular, aquellos relacionados con la
administración de conflictos de interés y el correcto uso de información por parte
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Prevista en las legislaciones mexicana y de Hong Kong.
2
Mayor información: https://www.amvcolombia.org.co/wp-
content/uploads/2020/08/Documento_consulta_publica_Operaciones_de_facilitacion_amv.pdf
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