Anomalías de calendario en los mercados accionarios latinoamericanos: una revisión mediante el procedimiento de Bonferroni
| Autor | Emilio Rojas - Werner Kristjanpoller |
| Cargo | Magíster en Ciencias de la Ingeniería Industrial - Dr. en Ciencias Empresariales. Profesor Jornada Completa, Departamento de Industrias, Economía y Negocios, Universidad Santa María, Chile |
| Páginas | 91-113 |
Lecturas de Economía - No. 81. Medellín, julio-diciembre 2014
Anomalías de calendario en los mercados
accionarios latinoamericanos: una revisión mediante
el procedimiento de Bonferroni
Emilio Rojas y Werner Kristjanpoller
Lecturas de Economía, 81 (julio-diciembre 2014), pp. 91-113
Emilio Rojas y Werner Kristjanpoller
Anomalías de calendario en los mercados accionarios latinoamericanos: una revisión
mediante el procedimiento de Bonferroni
Resumen: en el presente artículo se corrigen los estudios tradicionales sobre las anomalías de calendario en los
principales mercados accionarios latinoamericanos para el periodo comprendido entre los años 1991 y 2013. Los
índices bursátiles analizados son los de Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú. Para el análisis se
utilizan modelos econométricos de varianza heterocedástica complementados con pruebas de signicancia, incluyen-
do la corrección de Bonferr oni. Los resultados indican evidencia mixta de estas anomalías; mientras que, gracias
a la corrección de Bonferr oni, éstas desaparecen, tanto en la rentabilidad como en la volatilidad, para la mayoría
de los países al nal del periodo estudiado.
Palabras Clave: efecto día de semana, efecto mes, mercados emergentes, corrección de Bonferroni, modelos
autorregresivos heterocedásticos.
Clasicación JEL: C12, C22, G14, G15.
Calendar anomalies in the Latin American stock markets: A Bonferroni testing approach
Abstract: This article builds upon and corrects traditional calendar anomalies in the main Latin American stock
markets for the period between 1991 and 2013. It analyzes stock indexes from Argentina, Brazil, Chile, Colombia,
Mexico and Peru. For the study, we use econometric models for the analysis of heter oscedastic variance supplemented
with signicance tests, including the Bonfer roni correction. Results indicate mixed evidence of these anomalies; but,
after the introduction of Bonferroni cor rections, evidence suggests that such anomalies disappear, in cases where return
and volatility both are considered, for almost all countries during the last period of our sample.
Keywords: Day of the week effect, month effect, emerging markets, Bonferroni cor rection, GARCH models.
JEL Classication: C12, C22, G14, G15.
Le calendrier des anomalies sur les marchés boursiers latino-américains: une évaluation
de la démarche de Bonferroni
Résumé: Dans cet article nous corrigeons les études concer nant les anomalies du calendrier traditionnel dans
les principaux marchés boursiers d'Amérique latine, pour la période comprise entre 1991 et 2013. Les indices
boursiers analysés sont ceux d’Argentine, Brésil, Chili, Colombie, Mexique et Pérou. Pour ce faire, nous présen-
tons des modèles économétriques avec une variance hétéroscédastique, lesquels sont ensuite complétés par des tests
de signicativité, y compris la correction proposée par Bonferroni. Les résultats montrent des anomalies mixtes,
lesquelles disparaissent grâce à l’utilisation de la méthode de Bonferroni, aussi bien au niveau de la rentabilité
qu’au niveau de la volatilité, pour la plupart des pays à la n de la période d'étude.
Mots-clés: jour de la semaine, effet du mois, marchés émergents, correction de Bonferroni, modèles autorégr essifs
hétéroscédastique.
Classication JEL: C12, C22, G14, G15.
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