El apalancamiento de la empresa - Apuntes de finanzas operativas. Lo básico para saber operar una empresa financieramente - Libros y Revistas - VLEX 862322796

El apalancamiento de la empresa

AutorPaúl Lira Briceño
Cargo del AutorEconomista por la Universidad del Pacífico (Perú)
Páginas55-76
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 A C 
El concepto de apalancamiento se deriva de la famosa palanca de Arquímedes el mismo
que dijo dadme una palanca suicientemente larga y un punto de apoyo y moveré el
mundo y es que una palanca aplicada en un punto de apoyo puede transmitir y mul
tiplicar la fuerza no importando la masa ni el peso del objeto que se desea mover
Lo anterior ejempliica de la manera más simple posible lo que el apalanca
miento es para las inanzas la inclusión de componentes en la mezcla inanciera o en
la estructura de costos de una empresa, le permite incrementar la utilidad operativa o
neta más que proporcionalmente
Existen tres tipos de apalancamiento en una empresa
El apalancamiento operativo tiene que ver con la existencia de costos ijos den
tro de la irma A mayor proporción de costos ijos el aumento en las ventas tendrá
un impacto proporcionalmente importante en la utilidad operativa Es claro que
entendamos que este apalancamiento afecta exclusivamente al lado izquierdo del
ESF ya que los costos ijos están relacionados principalmente con la existencia de
inversiones signiicativas en activos ijos Y adicionalmente la explicación del por
qué es fácil de entender el incremento en los ingresos por una mayor producción
no hará variar los costos ijos
El apalancamiento inanciero afecta también exclusivamente al lado derecho
del ESF pues tiene que ver con la manera cómo se han inanciado las operacio
nes de la irma Así entonces la existencia de obligaciones con terceros deuda
hace que un incremento en los ingresos tenga un efecto más que proporcional en el
Capítulo  El apalancamiento de la empresa
 U P  C A
P L  A   
aumento de la utilidad neta de la empresa Nuevamente la explicación es sencilla
mientras más apalancada esté la irma y siendo la tasa de interés de los inancia
mientos ija la mayor parte de los ingresos luego de pagar los gastos inancieros
se los llevarán los accionistas
El apalancamiento combinado es el efecto conjunto de los dos tipos antes descri
tos Así por ejemplo una irma que tenga una gran inversión en activos ijos y los
haya inanciado en forma creciente con deuda experimentará un incremento en la
utilidad operativa y neta mayor cuando los ingresos suban que una empresa que
no los tenga
Sin embargo así como un incremento trae subidas más que proporcionales en
la utilidad operativa y neta de la empresa lo contrario disminución de los ingresos
conlleva reducciones mayores en dichas utilidades Es por eso que un incremento en el
apalancamiento incide fuertemente en el nivel de riesgo de la empresa ya que incre
menta en forma signiicativa el Punto de Equilibrio PE del negocio
En lo que sigue explicaremos en detalle estos tipos de apalancamiento sus efec
tos en la empresa y las fórmulas que se requieren para obtenerlos
 E  
Una empresa que tiene costos ijos elevados tiene un alto apalancamiento operativo
Típicamente este tipo de irmas tiene un Punto de Equilibrio Operativo PEO elevado
Las aerolíneas son un ejemplo clásico Sea que transporten  ó  pasajeros deben
operar una aeronave con todos los costos ijos tripulación combustible etcétera que
acarrea En este caso el combustible es un costo ijo lo que sirve para señalar que un
rubro de costo puede ser ijo o variable dependiendo de la industria
Para ahondar más en el concepto de apalancamiento operativo, tengamos dos
empresas A la primera la denominaremos A es una empresa con alto apalancamiento
operativo en tanto que la segunda empresa a la que llamaremos B no lo es Datos de
ingresos y costos a diferentes escalas de producción se presentan en la tabla siguiente

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