Apalancamiento operativo y apalancamiento financiero
| Autor | María Escribano Navas/Alicia Jiménez García |
| Páginas | 379-410 |
BLOQUE 2 CAP. 6 | Apalancamiento operativo y apalancamiento nanciero
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1. Introducción
El apalancamiento, como veremos a continuación, es la relación entre capi-
tal propio y crédito invertido en una operación financiera. Al reducir el capital
inicial que es necesario aportar, se produce un aumento de la rentabilidad
obtenida. El incremento del apalancamiento también aumenta los riesgos de
la operación, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposición a la in-
solvencia o incapacidad de atender los pagos.
El apalancamiento operativo se deriva de la existencia en la empresa de
costos fijos de operación, que no dependen de la actividad, mientras que el
apalancamiento financiero se deriva de utilizar endeudamiento para financiar
una inversión.
2. Terminología previa
Antes de introducirnos en el concepto de apalancamiento, es necesario
manejar una serie de términos que nos ayudarán a definirlo. Por este motivo, a
continuación se van a explicar algunas de estas nociones básicas.
En primer lugar, hay que definir los costes fijos, también denominados cos-
tes no corrientes, que serían aquellos costes en que incurre la empresa con
independencia del nivel de producción, entre estos costes se incluirán, por
ejemplo, el alquiler de las instalaciones, gastos de luz, agua, etc.
También habrá que definir el término costes variables, que serán aquellos
que están en función de las ventas. Como ejemplo de este tipo de costes
tendremos las materias primas consumidas, las cuales dependen del nivel
de producción.
Partiendo de estos conceptos, se explicará a continuación un elemento fun-
damental para la determinación del apalancamiento operativo: el punto muerto
o umbral de rentabilidad, el cual algunos autores denominan también punto de
equilibrio. El umbral de rentabilidad es una magnitud que calcula la venta que
se debe realizar para alcanzar una situación de equilibrio en la que ni se gana
ni se pierde.
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Análisis contable y nanciero
2.1. Ejemplo de cálculo del umbral de rentabilidad
La Sociedad “QB soms S. L.” ha obtenido los siguientes resultados durante
el último trimestre.
Unidades Costes Fijos Coste
variables
Costes
Totales
Ingresos Benecios
0,00 1.000,00
16,00 1.000,00 160,00 1.160,00 272,00 -888,00
33,00 1.000,00 330,00 1.330,00 561,00 -769,00
50,00 1.000,00 500,00 1.500,00 850,00 -650,00
66,00 1.000,00 660,00 1.660,00 1.122,00 -538,00
83,00 1.000,00 830,00 1.830,00 1.411,00 -419,00
100,00 1.000,00 1.000,00 2.000,00 1.700,00 -300,00
116,00 1.000,00 1.160,00 2.160,00 1.972,00 -188,00
133,00 1.000,00 1.330,00 2.330,00 2.261,00 -69,00
142,86 1.000,00 1.428,57 2.428,57 2.428,57 0,00
150,00 1.000,00 1.500,00 2.500,00 2.550,00 50,00
166,00 1.000,00 1.660,00 2.660,00 2.822,00 162,00
183,00 1.000,00 1.830,00 2.830,00 3.111,00 281,00
200,00 1.000,00 2.000,00 3.000,00 3.400,00 400,00
216,00 1.000,00 2.160,00 3.160,00 3.672,00 512,00
233,00 1.000,00 2.330,00 3.330,00 3.961,00 631,00
Conozcamos cuál es el nivel de producción y venta que debe alcanzar, dada
la estructura de costes actual, para cubrir todos esos costes y averiguando
además cuál es la cifra de ventas a partir de la cual la empresa comienza a
generar beneficios.
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El procedimiento a seguir sería el siguiente:
Esta empresa, en realidad, desea conocer su punto muerto, umbral de ren-
tabilidad o punto de equilibrio en que sus costes totales se igualan a sus ingre-
sos totales, dados los costes fijos a los que está sometida y los gastos variables
en los que se incurre conforme se aumenta la producción.
Si se observa la tabla, para una producción de 166 unidades, con una cifra
de ventas de 2.822 €, se incurre en unos costes fijos de 1.000 € que suponen
un 35,43%, y unos costes variables de 1.660 €, es decir, un 58,82%, el be-
neficio en ese caso será de 162 €, o lo que es lo mismo, un 5,75%. Por tanto,
para calcular el punto de equilibrio habrá que aplicar la siguiente fórmula:
En la tabla se puede comprobar que, a partir de ese nivel de producción,es
cuando la empresa realmente empieza a obtener beneficios.
Este punto se puede observar en la siguiente imagen. En él se puede com-
probar que, para una producción de 142,86 unidades, se cortan las líneas de
ingresos totales y costes totales en el valor de 2.428,57€.
Punto de equilibrio = Costes jos =1.000 =1.000 = 2.428
1 - Costes variables 1 - 1.660 1 - 0,58
Importe de las ventas 2.822
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