Conceptos del mercado de capitales
| Autor | Luis Alejandro Bello Rodríguez |
| Cargo del Autor | M. Sc. en Economía de la Pontificia Universidad Javeriana |
| Páginas | 127-143 |
127
Capítulo 6
Conceptos del mercado
de capitales
Luis Alejandro Bello Rodríguez*
Resumen: En este capítulo se describe tanto el mercado de capitales, como
su división en mercado bancario y mercado de valores. Igualmente, se men-
cionan algunos aspectos acerca de la regulación del sistema financiero, y se
presentan diferentes tipos de instrumentos financieros a partir de los cuales
las empresas y el gobierno pueden financiarse: los bonos, las acciones y los
fondos de inversión. Adicionalmente, se hace referencia a los principales tipos
de derivados que pueden utilizarse para especular, arbitrar o protegerse de
riesgos financieros. Por último, se presentan tres tipos de clasificaciones del
mercado de valores.
Palabras clave: mercado de capitales, sistema financiero, mercado de valo-
res, renta fija, renta variable.
6.1. Mercado de capitales
Un mercado corresponde a un conjunto de compradores y vendedores que
interactúan en función de bienes o servicios (Frank et ál., 2022, p. 58). En
este capítulo, se supondrá que los productos que se negocian en los mer-
cados son activos nancieros, los cuales son un tipo de activo intangible,
no físico, que representan un derecho legal para reclamar algún tipo de
benecio futuro (Fabozi y Modigliani, 2009, p. 1).
Generalmente, se indica que el valor justo de un activo nanciero es el
valor presente del ujo de caja esperado, el cual puede contener variables
* M. Sc. en Economía de la Ponticia Universidad Javeriana. Correo electrónico: alejandro.
bello@usa.edu.co
Administración nanciera
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como dividendos, intereses, primas de riesgo, tasas de descuento, entre otras,
que pueden ser cuanticadas de diferentes maneras, provocando que los
inversionistas hagan diversas valoraciones de dichos activos, incentivando
a su negociación en un mercado.
La teoría microeconómica trata de explicar cómo diferentes agentes
económicos toman decisiones en diversos mercados al enfrentar determi-
nadas circunstancias, justicando de manera apropiada la forma como se
generan los precios; por ejemplo, en una economía de planicación centra-
lizada los precios son establecidos por el gobierno, mientras que en una de
mercado la interacción de consumidores, trabajadores y empresas da lugar
a los precios (Mankiw, 2017, p. 10; Pindyck y Rubinfeld, 2018, p. 27). Así,
en una economía de mercado, los activos nancieros son negociados en un
mercado nanciero que puede ser clasicado de múltiples formas depen-
diendo del tipo de activo, del tipo de comprador y vendedor, de la clase
de estructura organizacional y del vencimiento del activo. En particular,
cuando se habla de activos nancieros con vencimientos de menos de un
año, se indica que son de corto plazo, en cuyo caso se trata del denominado
mercado de dinero, mientras que cuando su plazo es más de un año, son
de largo plazo, indicando que se trata del mercado de capitales (Court y
Tarradellas, 2010, p. 20; Martín, 2011, p. 10).
En el mercado de dinero se negocian activos como letras del tesoro,
papeles comerciales, aceptaciones bancarias, certicados de depósito, entre
otros (Fabozi y Modigliani, 2009, p. 415). Por su parte, el mercado de
capitales comprende las actividades nanciera, bursátil, aseguradora y, en
general, las de manejo, inversión y uso de los recursos obtenidos en los
canales bancario y de valores (Rigobón, 2019, p. 8). Es a través de estos
dos canales que hace su aparición el sistema nanciero, el cual resulta ser
las instituciones y operaciones de transferencia de recursos para deposi-
tar o invertir en empresas (Fradique, 2011, p. 11). El sistema nanciero
(gura 6.1) puede dividirse en dos grandes grupos: el mercado bancario y
el mercado de valores (Brigard & Urrutia, 2014, p. 22).
El mercado bancario se caracteriza por la intermediación dado que
capta recursos ofreciendo pagar por ellos una determinada tasa de interés,
estableciéndose un margen de intermediación y siendo estos captadores de
dinero los que deciden en donde se colocan los recursos de los ahorradores.
Por otro lado, no hay tal tipo de intermediación en el mercado de valores y
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