El derecho de retiro como herramienta de gobierno corporativo: análisis empírico del caso chileno - Núm. 35, Julio 2018 - Revista de Derecho Privado - Libros y Revistas - VLEX 736739081
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El derecho de retiro como herramienta de gobierno corporativo: análisis empírico del caso chileno

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Vincent
AutorGuillermo Caballero Germain, Jaime Lavín Salazar
Páginas205-242
Revis ta de deRec ho P Rivado , n.º 35, j ulio - d icie mbRe de 2018, PP . 20 5 a 24 2
El derecho de retiro
como herramienta
de gobierno corporativo:
análisis empírico
del caso chileno*
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chilena sobre la determinación del precio de las acciones en el derecho de retiro
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la evidencia empírica muestra que, en promedio, el precio de la acción equivale a
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no corporativo asociados al ejercicio del derecho de retiro se propone adoptar
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Para citar el artículo:  
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comentarios realizados a versiones previas de este trabajo por los profesores Fernando Atria,
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[206]
gui l l e R m o cab a l l e R o geR m a i n y jai m e lav í n sal a z a R
Appraisal Right as a Tool for Corporate Governance:
Critical Review of the Chilean Case
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gislation on setting the price of shares in the appraisal right are dysfunctional to
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establish the “fair value” as a normative criterion for adequate protection of the
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Introducción
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nación del precio de las acciones con ocasión del ejercicio del derecho de retiro,
contenidas en la ley de sociedades anónimas chilena (), son disfuncionales
con respecto al interés tutelado, y que ello impacta negativamente en el gobierno
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lante, la cuestión central del derecho de retiro es la determinación del precio a
pagar al accionista disidente
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Revis ta de deRec ho P Rivado , n.º 35, j ulio - d icie mbRe de 2018, PP . 20 5 a 24 2
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el de R e c h o d e R e t i R o c o m o h e R R a m i e n ta d e g o b i e R n o c o R P o R a t i v o
Para sustentar esta tesis, el trabajo se ordena en seis secciones, según se des
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minoritario frente a la imposición por una mayoría de una reforma signicativa
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nes preferentes) responde a consideraciones políticas, económicas y jurídicas,
en nuestro ordenamiento compendiadas en la regulación del derecho de retiro
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(económica) del accionista minoritario frente al derecho (político) de la mayoría
a imponer una decisión societaria trascendental  
precio conforme al valor en libros –un criterio puramente contable– usualmente
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cuyos datos mensuales fueron recolectados a mano (
las acciones a valor en libros (y, en algunos supuestos, también conforme a un
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y, en consecuencia, se presta para comportamientos estratégicos tanto por parte
de accionistas mayoritarios como minoritarios (
es indispensable (), y ella se propone mediante una compensación al accionista
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a pagar al accionista disidente conforme al valor ajustado es una doble mejora al
gobierno corporativo, al aumentar la tutela y los incentivos de los accionistas mi
noritarios y sujetar el precio ofrecido por la sociedad al escrutinio del mercado,
según se explica en la parte nal (
Si bien las expresiones “accionista disidente” y “accionista minoritario” no son sinónimas, a los
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de capital y altos quorums de aprobación de los acuerdos de la junta de accionistas generadores
del derecho de retiro, como sucede en nuestro país, los accionistas disidentes suelen ser tam
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en Revista Abante
of Chilean conglomerates fact and hypothesis in Chile”, en Revista Abante
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servance of Standards and Codes 
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of Corporate Governance Practices on Company Market Valuation and Payout Policy in Chile, Research
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