Diversificación temporal en carteras de inversión: evidencia con emisoras multilatinas
| Autor | Jesús Cuauhtémoc Téllez Gaytán - Laura Jiménez Ferretiz - Juan Carlos López Cabañas |
| Cargo | Doctor, profesor Universidad Autónoma del Carmen, Facultad de Ciencias Económico Administrativas, México - Doctora, profesora Universidad Autónoma de Tamaulipas, Facultad de Comercio y Administración, México - Magíster, profesor Universidad Autónoma del Carmen, Facultad de Ciencias Económico Administrativas, México |
| Páginas | 8-31 |
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Revista Sotavento n.º 18 • 2009 • pp. 12-23
RESUMEN
El presente documento da cuenta de las posibilidades de redu-
cir el riesgo en diferentes horizontes de inversión a partir del
principio de diversificación de Markowitz (1952). El estudio
se llevó a cabo aplicando el enfoque de la descomposición por
multirresolución a través de
wavelets
, que permite descomponer
una serie de tiempo en diferentes escalas de tiempo. Los datos
consisten en precios semanales de emisoras Multilatinas mexi-
canas y brasileras consideradas como las de mayor potencial
de crecimiento según
ranking
2011 de Americaeconomía. Los
resultados demuestran que la estructura de correlación entre
las rentabilidades de los índices bursátiles y las rentabilidades
de emisoras es cambiante en diferentes escalas de tiempo –lo
cual refleja oportunidades de diversificación “temporal”–; lo
dicho, en contraste con la correlación global que refleja una
fuerte asociación en los movimientos de los precios accionarios
DIVERsIFICACIón
TEMPORAL En CARTERAs
DE InVERsIón: EVIDEnCIA
COn EMIsORAs
MULTILATInAs
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Especial
Sotavento M.B.A. No. 23, enero-junio, 2014 pp. 8-31
Jesús Cuauhtémoc Téllez Gaytán, Laura Jiménez Ferretiz,
Juan Carlos López Cabañas
y con ello elimina las posibilidades de diversi-
ficación. El estudio aporta evidencia adicional
a la caracterización descrita por Ramsey y
Lampart (2007) respecto de las relaciones
entre series económicas debido a la presencia
de la escala de tiempo.
Palabras clave: Diversificación, corre-
lación,
wavelets
, análisis por multirresolución.
TEMPORARY DIVERSIFICATION OF
INVESTMENT PORTAFOLIOS: EVIDENCE
FOR ENTITIES MULTILATINAS
ABSTRACT
This paper aims to show the possibilities of
lowering risk on investment portfolios based on
Markowtiz’s (1952) diversification principle.
The research was performed by applying the
Multiresolution Decomposition (mrd) approach
using wavelets, in which time series are decom-
posed into different resolution levels and each
level is associated to a different time-scale.
Data consist of selected equity asset prices of
Mexican and Brazilian multinational compa-
nies considered by 2011 AmericaEconomia
as having the highest potential for growth.
Empirical results show a varying correlation
structure among equity indices and asset returns
at different time scales, which may allow for
temporal diversification opportunities against
a strengthened global correlation which may
not permit diversification. This research adds to
Ramsey and Lampart (2007) empirical findings
about time series behavior whenever times scale
is considered in the analysis.
Keywords: Diversification, Correlation,
Wavelets, Multiresolution Analysis.
INTRODUCCIÓN
La idea de diversificación (eficiente) propuesta
por Markowitz (1952) alude a la disminución
del riesgo mediante la estructuración de carteras
con activos cuyas correlaciones o movimientos
paralelos sean débiles; idea que complementaría
el enfoque tradicional de diversificación basada
en la cantidad de títulos y representatividad de
los mismos en la cartera. Posteriormente, Grubel
(1968) y Levy y Sarnat (1970) desarrollaron
el enfoque de diversificación internacional, bajo
el cual argumentaban que las ganancias en la
riqueza igualmente son posibles –e incluso hasta
mayores– al invertir en activos internacionales
cuyas correlaciones sean bajas. Otros estudiosos
del tema, entre los cuales Chen et al (2002), Re-
Jesús CuauhtémoC téllez Gaytán*
laura Jiménez Ferretiz**
Juan Carlos lópez Cabañas***
* Doctor, profesor Universidad Autónoma del Carmen, Facultad de Ciencias
Económico Administrativas, México. Correo-e: jtellez@pampano.unacar.mx.
** Doctora, profesora Universidad Autónoma de Tamaulipas, Facultad de
Comercio y Administración, México. Correo-e: ljimenez@uat.edu.mx.
*** Magíster, profesor Universidad Autónoma del Carmen, Facultad de Ciencias
Económico Administrativas, México. Correo-e: jclopez@pampano.unacar.mx.
Recibido: 12 de octubre de 2012, aceptado: 8 de noviembre de 2013.
Para citar el artículo: Téllez, J.C.; Jiménez, L.; López, J.C. (2014). “Diversifica-
ción temporal en carteras de inversión: evidencia con emisoras multilatinas”, en
Sotavento
mba
, No. 23, pp. 8-31.
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