Financiación de nuevas empresas: comparación de las fuentes de financiación en Colombia y Chile
| Autor | Bernardo Barona Zuluaga - Jorge Alberto Rivera Godoy |
| Cargo | Doctor of Philosophy, Universidad de Manchester, Manchester, Inglaterra, 1978 - Doctor sobresaliente 'cum laude' en Ciencias Económicas y Empresariales, Universidad Autónoma de Madrid, Madrid, España, 1999 |
| Páginas | 11-35 |
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Cuad. admon.ser.organ. Bogotá (Colombia), 26 (46): 11-35, enero-junio de 2013
* El presente artículo es resultado de un proyecto titulado “Acceso a nanciación de empresas en sus primeras etapas
del ciclo de vida en Colombia y Chile. Comparación y efectos sobre niveles de costos de nanciamiento y de capital”
realizado en la Universidad del Valle, desde el 20-09-11 hasta el 20-03-12. El artículo se recibió el 15-01-13 y se apro-
bó el 24-05-13.
** Doctor of Philosophy, Universidad de Manchester, Manchester, Inglaterra, 1978; Master of Arts (Management with
Distinction), Universidad de Leeds, Leeds, Inglaterra, 1978; magíster en Administración Industrial, Universidad del
Valle, Cali, Colombia, 1985; economista, Universidad del Valle, Cali, Colombia, 1970. Profesor jubilado, Departamento
de contabilidad y nanzas, Universidad del Valle, Cali, Colombia. Miembro del grupo de investigación Generación de
Valor Económico. Correo electrónico: bbaronaz@gmail.com.
*** Doctor sobresaliente “cum laude” en Ciencias Económicas y Empresariales, Universidad Autónoma de Madrid, Madrid,
España, 1999; especialista en Finanzas, Universidad del Valle, Cali, Colombia; 1991; contador público, Universidad
Santiago de Cali, Cali, Colombia, 1987; profesor titular, Departamento de contabilidad y nanzas, Universidad del
Valle, Cali, Colombia. Coordinador del grupo de investigación Generación de valor económico. Correo electrónico:
jorge.rivera@correounivalle.edu.co.
Financiación de nuevas
empresas: comparación de
las Fuentes de Financiación
en colombia y chile*
Bernardo Barona Zuluaga**
Jorge Alberto Rivera Godoy***
12 Cuad. admon.ser.organ. Bogotá (Colombia), 26 (46): 11-35, enero-junio de 2013
Bernardo Barona Zuluaga, Jorge alBerto rivera godoy
Financiación de nuevas
empresas: comparación
de las fuentes de
nanciación en Colombia
y Chile
Resumen
El objetivo del artículo es identicar y comparar las fuentes de nanciación
empleadas por empresas jóvenes en Colombia y Chile y sus factores inuyen-
tes basándose en la moderna teoría nanciera, que incorpora conceptos de la
economía institucional y el de asimetría de la información, en el estudio de la
estructura nanciera de la nueva empresa. Los análisis univariado y multivariado
de información recolectada por el Enterprise Survey - Raw Data muestran que
estas empresas se nancian principalmente con fuentes internas, préstamos
bancarios y créditos de proveedores, pero con diferencias importantes, según
el país donde están localizadas. Las utilidades retenidas están entre las fuen-
tes más importantes, notoriamente en Chile. El crédito de proveedores alcanza
mayor preponderancia en Colombia.
Palabras clave: estructura nanciera, nanciación, nuevas empresas, nanzas
de emprendedores.
Clasicación JEL: G32, M13.
Financing new
businesses: comparison
of funding sources in
Colombia and Chile
AbstRAct
In a comparative study between Colombia and Chile, the funding sources used
by young companies, as well as their inuencing factors, are identied and
analyzed. This is attained on the grounds provided by modern nancial theory,
which incorporates the concepts of information asymmetry and institutional eco-
nomics in the study of the nancial structure of new companies. Univariate and
multivariate analyses performed on data collected by Enterprise Survey - Raw
Data show that these companies are mainly nanced by internal sources, bank
loans and supplier credits, showing important differences by country of location.
Retained earnings are the most important source in Chile, while supplier credit
is prominent in Colombia.
Keywords: nancial structure, nancing, new ventures, entrepreneurial nance.
JEL classication: G32, M13.
Financiamento de
novas empresas:
comparação das fontes
de nanciamento na
Colômbia e no Chile
Resumo
O objetivo deste artigo é identicar e comparar as fontes de nanciamento
empregadas por empresas jovens na Colômbia e no Chile e seus fatores in-
uentes baseando-se na moderna teoria nanceira, que incorpora conceitos
da economia institucional e o de assimetria da informação no estudo da es-
trutura nanceira da nova empresa. As análises univariada e multivariada de
informação coletada pelo Enterprise Survey – Raw Data mostram que essas
empresas se nanciam principalmente com fontes internas, empréstimos ban-
cários e créditos de fornecedores, mas com diferenças importantes, segundo
o país onde estão localizadas. Os benefícios retidos estão entre as fontes mais
importantes, notoriamente no Chile. O crédito de fornecedores atinge maior
preponderância na Colômbia.
Palavras-chave: estrutura nanceira, nanciamento, novas empresas, nanças
de empreendedores.
Classicaҫão JEL: G32, M13.
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