Impacto del crédito gubernamental en el sistema financiero
| Autor | Pablo Herrera - Javier García Fronti |
| Cargo | Magíster en Gestión Económica y Financiera de Riesgos de la Facultad de Ciencias Económicas, Universidad de Buenos Aires - Doctor de la Universidad de Buenos Aires |
| Páginas | 247-268 |
247
Pablo Herrera*
Javier García Fronti**
Recibido: 14 de marzo de 2014
Concepto de evaluación: 16 de junio de 2014
Aprobado: 18 de junio de 2014
* Magíster en Gestión Económica y
Financiera de Riesgos de la Facultad
de Ciencias Económicas, Universidad
de Buenos Aires. Investigador y
docente del Centro de Métodos
Cuantitativos Aplicados a la Economía
y la Gestión (CMA), Universidad
de Buenos Aires. Dirección de
correspondencia: Córdoba 2122,
1120AAQ, Ciudad Autónoma
de Buenos Aires, República
Argentina. Correo electrónico:
pabloherrera@economicas.uba.ar
** Doctor de la Universidad de Buenos
Aires. Docente e investigador del
Centro de Métodos Cuantitativos
Aplicados a la Economía y la
Gestión (CMA), Universidad
de Buenos Aires. Dirección de
correspondencia: Córdoba 2122,
1120AAQ, Ciudad Autónoma
de Buenos Aires, República
Argentina. Correo electrónico:
javier.garciafronti@economicas.uba.ar
Finanz. polit. econ., ISSN: 2248-6046, Vol. 6, No. 2, julio-diciembre, 2014, pp. 247-268
http://dx.doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.2014.6.2.2
Impacto del crédito
gubernamental en el sistema
financiero1
RESUMEN
La crisis financiera mundial, que inició en el año 2008, impulsó un
creciente interés en los temas relacionados con la estabilidad del sistema fi-
nanciero y una consecuente necesidad de modificación en su regulación. Este
trabajo propone un modelo teórico de tres agentes: intermediario financiero,
firmas y gobierno, dentro del cual se demuestra que el otorgamiento de subsi-
dios gubernamentales es más efectivo si se realiza a través de un intermediario
financiero; lo que conlleva, a su vez, una mayor profundización financiera. La
primera sección desarrolla los conceptos de prociclicidad, apalancamiento y
riesgo sistémico. En la segunda sección se presenta el modelo y se realiza el
ejercicio macroeconómico mencionado.
Palabras clave: sistema financiero, prociclicidad, apalancamiento, riesgo
sistémico, créditos gubernamentales.
JEL: E32, G21, G28, G32
Impact of the Governmental Credit
on the Financial System
ABSTRACT
The global financial crisis that began in 2008 triggered a growing in-
terest in issues related to financial stability and a consequent need for change
in their regulation. This work proposes a three-agents theoretical model —
financial intermediaries, firms and government— in which it is shown that
the government subsidies granting is more effective if they are directed thro-
ugh a financial intermediary, carrying besides, to a further financial depth.
1 Este documento es resultado del proyecto de investigación UBACyT 2014-2017: Gobernanza ma-
croprudencial sostenible: nanciamiento de la innovación, del agro y sus impactos socioeconómicos.
El caso de las pymes y los pequeños productores agropecuarios en Argentina, dirigido por la doctora
María Teresa Casparri. Los autores agradecen las observaciones de los árbitros anónimos a la primera
versión del documento. Cualquier error u omisión es responsabilidad de los autores.
Artículo de investigación
© 2014 Universidad Católica de
Colombia. Facultad de Ciencias
Económicas y Administrativas.
Todos los derechos reservados
Universidad de Buenos Aires,
Buenos Aires, Argentina.
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Finanz. polit. econ., ISSN 2248-6046, Vol. 6, No. 2, julio-diciembre, 2014, pp. 247-268
The first section develops the concepts of pro-cyclicality, leverage and systemic
risk. The model is presented in the second section and the macroeconomic
exercise is developed.
Keywords: Financial system, procyclicality, leverage, systemic risk,
governmental credits.
Impacto do crédito governamental
nosistemananceiro
RESUMO
A crise financeira mundial, que começou em 2008, impulsionou um cres-
cente interesse nos temas relacionados com a estabilidade do sistema financeiro
e uma consequente necessidade de modificação em sua regulação. Este trabalho
propõe um modelo teórico de três agentes: intermediário financeiro, firmas e
governos, dentro do qual se demonstra que a concessão de subsídios governa-
mentais é mais efetivo se for realizado por meio de um intermediário financeiro;
o que implica, ao mesmo tempo, um maior aprofundamento financeiro. A
primeira seção desenvolve os conceitos de prociclicidade, alavancagem e risco
sistêmico. Na segunda seção, apresenta-se o modelo e realiza-se o exercício
macroeconômico mencionado.
Palavras-chave: sistema financeiro, prociclicidade, alavancagem, risco
sistêmico, créditos governamentais.
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