Informes de renta variable y el precio de las acciones
| Autor | José Gabriel Astaiza Gómez, Camilo Andrés Perez Pacheco |
| Cargo | Universidad del Rosario / Universidad del Rosario |
| Páginas | 31-48 |
Apuntes del Cenes. Vol. 41. No. 73. Enero - Junio 2022
Research article
Equity Analyst Reports and Stock Prices
Informes de renta variable y el precio de las acciones
José Gabriel Astaiza Gómez
Camilo Andrés Pérez Pacheco
Reception date: March 31, 2021
Approval date: October 13, 2021
How to Cite
Astaiza Gómez, J. G. ., & Perez Pacheco, C. A. (2022). Equity Analyst Reports and
Stock Prices. Apuntes del Cenes, 41(73).
https://doi.org/10.19053/01203053.v41.n73.2022.12638
Abstract
In this paper we carry out cointegration analyses, in order to study whether the relationship
between recommendations and their projected capital gains (o r losses), is
consistent with the hypothesis that sell recommendations are costlier than buy
recommendations. We found that recommendations that plainly urge the investor to take
action (buy, sell) are consistent with t heir estimated losses. We also found that
recommendations react mildly to higher projected losses, and strongly to higher projected
capital gains, which is consistent with systematic optimism. Additionally, we could
establish that higher projected losses are positively related to dispersion in
recommendations. In summary, we got evidence consistent with
hypothesis that the cost of issuing a sell reco mmendation is higher than the cost of a buy
recommendation.
PhD en Economía de la Universidad del Rosario. jose.astaiza@urosario.edu.co http://orcid.org/0000-
0001-5206-3976
Contacto de correspondencia. Magíster (c) en Gestión Financiera de la UNAD. Profesor vinculado de la
Escuela de Ciencias Administrativas, Contables, Económicas y de Negocios, Universidad Nacional Abierta y
a Distancia. camiloperez@unicauca.edu.co http://orcid.org/0000-0002-3537-8877
Apuntes del Cenes. Vol. 41. No. 73. Enero - Junio 2022
Keywords: sell-side analysts, intrinsic value, trading incentives, informational value,
access to information.
JEL Classification: G40, G19, G17, G11, G13
Resumen
En este trabajo realizamos análisis de cointegración, con el fin de estudiar si la relación
entre las recomendaciones de los analistas y sus ganancias (o pérdidas) de capital
proyectadas es consistente con la hipótesis de que las recomendaciones de venta son más
costosas que las reco mendaciones de compra. Encontramos que las recomendaciones que
claramente instan al inversionista a tomar medidas (comprar, vender) son consistentes con
sus pérdidas estimadas. También encontramos que las recomendaciones reaccionan
levemente a mayores p érdidas proyectadas y fuertemente a mayores ganancias de capital
proyectadas, lo cual es consistente con optimismo sistemático. Además, hallamos que
pérdidas proyectadas más altas están relacionadas positivamente con la dispersión de
recomendaciones. En resumen, notamos evidencia consistente con la hipótesis de Womack
(1996) de que el costo de emitir una recomendación de venta es mayor que el costo de una
recomendación de compra.
Palabras clave: analistas sell-side, valor intrínseco, incentivos de trading, valor
informacional, acceso a la información.
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