La inversión
| Autor | César A. Ferrari |
| Páginas | 203-231 |
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La inversión es el proceso por el cual se dinamiza la economía. Los
recursos con los que se realiza tienen necesariamente que producirse
antes de su aplicación. Se aplican en el presente, en el momento en que
se destinan a algún proyecto. Pero sus resultados solo se obtienen en el
futuro, luego que dicha aplicación madura.
Tiene efectos en los mercados tanto sobre la demanda como sobre
la oferta. Cuando se invierte se genera una mayor demanda de bienes y
servicios de capital, maquinaria, equipo, infraestructura y servicios de
diseño y construcción, que dan origen a un incremento de la produc-
ción nacional o de las importaciones respectivas. A su vez, en un periodo
posterior, altera las condiciones de la oferta, sea porque expande la capa-
cidad de producción o la productividad en el sector de destino.
Inversión: efectos sobre los mercados
La inversión tiene efectos sobre los mercados, tanto por el lado de la
demanda como por el de la oferta. En general, la inversión total (inver-
sión neta, más inversión de reposición, más variación de inventarios)
expande la demanda de 1) maquinarias y equipos, 2) servicios de cons-
trucción, 3) servicios de ingeniería y diseño, y de otros bienes y servicios
de capital distribuidos sobre los mercados respectivos en una proporción
que depende de las características del sector de destino de la inversión.
Típicamente, la inversión destinada a la agricultura concentra la
parte más importante de los recursos a la expansión de infraestructura
y, por lo tanto, a la demanda de servicios de construcción, y una menor
proporción a la compra de maquinaria y equipo (tractores). Por su parte,
la inversión en manufactura destina la mayor parte de los recursos a
la compra de maquinaria y equipo. Si la inversión agregada se orienta
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mayormente a la manufactura, lo usual es que las mayores demandas se
den en los mercados de maquinaria y equipo.
En aquellos casos en los que no existe producción doméstica de las
maquinarias, equipos y, en general, de los bienes de capital requeridos
por la inversión, estos deben ser importados. Esa parte de la inversión
(la otra parte es generalmente el componente de construcción) afecta
a la demanda de moneda extranjera en el mercado cambiario. En ese
caso, la demanda de importaciones de bienes de capital (mk) puede escri-
birse como una fracción (φ) de la inversión (j): mk=φj.
La inversión incrementa la demanda doméstica en los mercados de
bienes y servicios de capital. Esta demanda se añadiría a la proveniente
de las familias, las empresas y el Gobierno para definir la demanda total
en el mercado respectivo. No obstante, la demanda de bienes y servicios
de capital de las empresas y el Gobierno, cuando está asociada a proyec-
tos de inversión, hace parte de la demanda de inversión.
La inversión que proviene de las empresas es usualmente la más
significativa, seguida de la inversión que realiza el Gobierno. La inver-
sión de las familias está orientada, por lo general, hacia la construcción o
adquisición de viviendas (su compra de bienes durables es considerada
como un gasto en consumo). La inversión de las empresas se orienta
hacia la adquisición de maquinaria y equipo y construcción de infraes-
tructura, la porción denominada formación bruta de capital, y hacia la
constitución de existencias o inventarios, que constituye parte del capi-
tal de trabajo de la empresa.
La inversión del Gobierno, usualmente, está destinada hacia la cons-
trucción de infraestructura de apoyo económico, como carreteras, puen-
tes, etc. En cuanto tal, permite reducir los costos de producción de las
empresas y, por lo tanto, incrementa sus niveles de productividad en
los mercados en los que operan. La inversión del Gobierno es limitada
por las disponibilidades fiscales, mientras que las de las familias y de las
empresas, por su capacidad de ahorro y endeudamiento.
Por el lado de la oferta, la inversión neta modifica las posibilidades
de la producción en los diferentes mercados. Esa inversión sectorial
expande las posibilidades de producción o mejora el nivel de productivi-
dad y reduce los costos de producción, dependiendo de si se realiza para
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