Limitar el apalancamiento financiero
| Autor | Pavan Sukhdev |
| Páginas | 115-147 |
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Capítulo 7
Limitar el apalancamiento
“Si le debo una libra, tengo un problema. Pero si le debo un millón,
el problema es suyo”.
–John Maynard Keynes
El advenimiento de la responsabilidad limitada fue un factor clave para el éxito de
asumir riesgos económicos ilimitados.1
por sí sola no habría podido impulsar el progreso económico del último siglo y
incluyendo la crisis de la deuda latinoa-
ha servido para multiplicar “la economía marrón” e incrementar la vulnerabilidad
2 Cuando es utilizado apropiada-
-
dar el crecimiento regular de las empresas y las economías. Cuando se utiliza de
-
en la corporación y genera riesgos sistémicos para la sociedad en general.
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CORPORACIÓN 2020CORPORACIÓN 2020
actual para gestionarlo y las formas en las que podemos mejorar su uso corporativo
el capítulo son: ¿El apalancamiento sin restricciones ha sido el causante de fallas
debería aplicarse al sector público y a las empresas consideradas “demasiado
grandes para quebrar” (Too big to fail) aunque estas recurran de facto al erario
alinear de mejor manera los intereses de las corporaciones con los objetivos de
preguntas y sus respectivos desafíos y están dejando que “la mano invisible” de
el comportamiento de los inversionistas determine qué nivel de apalancamiento
es apropiado y en consecuencia los administradores del mercado de capitales se
terminan volviendo los dudosos guardianes de la conciencia de la sociedad. Los
mercados sin restricciones nunca estuvieron diseñados para resolver problemas
de los reguladores) parecen asumir que lo opuesto es la verdad.
Las normas de adecuación de capital actualmente solo se aplican a los
global de las décadas recientes se ha debilitado aún más el ya frágil sistema. Las
grandes corporaciones son capaces de asumir una posición agresiva de riesgo
en todas sus actividades. Lo hacen tanto en el manejo de productos básicos
esenciales para su negocio como cuando llevan a cabo ambiciosos contratos de
Todo esto es posible gracias a los mercados libres y a la disponibilidad de la
podemos explorar opciones regulatorias para las corporaciones no bancarias que
incluyen limitar razonablemente el uso del apalancamiento para organizaciones
automóviles) que se considera “demasiado grande para quebrar” está poniendo
un lado algunos de sus propios fondos de capital como colchón contra pérdidas
inesperadas. Lograr que se implementen estas dos medidas también incentivará
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7. Limitar el apalancamiento financiero
Los beneficios, riesgos y costos del apalancamiento
financiero
contractual mediante el cual una entidad obtiene acceso a activos al utilizar fondos
proporcionados por otros o al poner en riesgo una cantidad menor de su propio
capital social
leasing
de operaciones bancarias con pacto de recompra (repo)
de seguros o garantías y llevar a cabo transacciones estructuradas de derivados.
determinada cantidad de capital social. La desventaja del apalancamiento es que
también aumenta la cantidad de riesgo y el tamaño de las pérdidas potenciales.
se asegura de que tiene el derecho preferencial a reclamar su crédito (conocido
como el derecho a la “prelación”).
El apalancamiento le permite a la corporación hacer inversiones o incurrir
en gastos que de otra manera no hubiera podido llevar a cabo utilizando sus
recursos existentes. Además de permitirle a los negocios utilizar recursos más
de los consumidores3
impulsa la expansión económica a través del aumento colectivo de los gastos
simple plain vanilla
sencillas de apalancamiento) también le proporcionan vehículos de inversión
que tienen un riesgo menor comparado con una participación accionaria. De
negativa sobre las partes que no están involucradas en una transacción en
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