Modelo Black-Litterman con Support Vector Regression: una alternativa para los fondos de pensiones obligatorios colombianos
| Autor | Julián Andrés Buriticá-Mejía |
| Cargo | Magíster en Finanzas, Universidad Externado de Colombia. Gestor de Operaciones 302 grado 6. Administradora de los Recursos del Sistema General de Seguridad Social en Salud (adres) [julianandresburiticamejia@gmail.com], [orcid: 0000-0003-3238-6828]. |
| Páginas | 205-257 |
Modelo Black-Litterman con
Support Vector Regression:
una alternativa para los
fondos de pensiones
obligatorios colombianos
Black-Litterman Model with Support Vector Regression:
An alternative for colombian pension funds
Julián Andrés Buriticá-Mejía*
* Magíster en Finanzas, Universidad Externado de Colombia. Gestor de Operaciones 302
grado 6. Administradora de los Recursos del Sistema General de Seguridad Social en Salud
(ADRES) [julianandresburiticamejia@gmail.com], [ORCID: 0000-0003-3238-6828].
Artículo recibido el 01 de abril de 2020.
Aceptado el 01 de mayo de 2020.
Para citar este artículo:
Buriticá-Mejía, J. A. (2020). Modelo Black-Litterman con Support Vector Regression:
una alternativa para los fondos de pensiones obligatorios colombianos. ODEON, 18, 205-257.
DOI: https://doi.org/10.18601/17941113.n18.06
206
ODEON, ISSN: 1794-1113, E-ISSN: 2346-2140, N° 18, enero-junio de 2020, pp. 205-257
Resumen
El modelo pensional colombiano se caracteriza por ser intergeneracional, ra-
zón por la cual se ha visto afectado por tres grandes problemas estructurales:
inequidad, baja cobertura e insostenibilidad financiera. Frente a este panora-
ma, el Estado ha reaccionado con medidas de tipo normativo que han aliviado
algunos de estos problemas; sin embargo, estas regulaciones prudenciales han
impactado la finalidad inherente a un fondo de inversión, es decir, la generación
de riqueza para garantizar el consumo intertemporal de la población colombia-
na en edad de retiro. En consecuencia, los fondos de pensiones en Colombia
requieren que, bajo el marco de las diferentes regulaciones, se estudien nuevas
alternativas de estructuración de sus portafolios que les permitan un eficiente
manejo de los recursos de retiro para su población.
En este sentido, se creó una frontera y un portafolio eficientes mediante la
aplicación de Support Vector Machine sobre el modelo Black-Litterman para los
fondos de pensiones obligatorios colombianos, con el fin de comprobar la utili-
dad de los algoritmos de aprendizaje en los diferentes ámbitos financieros. Los
resultados muestran que es posible su aplicabilidad al modelo de estructuración
de portafolios Black-Litterman mediante mejoras a la matriz de las distribucio-
nes a priori, puntualmente con el uso de Support Vector Regression, que generó
portafolios mejor diversificados frente al modelo media varianza de Markowitz,
y que son adaptables a los fondos de pensiones obligatorios colombianos.
Palabras clave: Black-Litterman; media varianza Markowitz; Support Vector
Regression; fondos de pensiones obligatorios colombianos; portafolios.
Clasificación J EL: C53, C63, G11, G23.
Abstract
The Colombian pension model is characterized by being intergenerational, re-
ason why it has been affected by three major structural problems: inequality,
low coverage and financial unsustainability, to which the Colombian govern-
ment has reacted with regulatory measures that have somewhat relieved these
problems. However, these prudential regulations have a negative effect on the
inherent purpose of the investment fund, which is the generation of wealth to
guarantee the intertemporal consumption of the Colombian elderly population.
Therefore, the pension funds in Colombia requires that under the framework of
the stablished regulations, new alternatives for structuring their portfolios be
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ODEON, ISSN: 1794-1113, E-ISSN: 2346-2140, N° 18, enero-junio de 2020, pp. 205-257
studied that allow them into better and more efficient management of retirement
resources for Colombian people.
In this sense, an efficient portfolio and frontier were built through a Support
Vector Machine and the Black Litterman model to the Colombian Mandatory
Pension Funds, with the aim to test the applicability of machine learning in fi-
nancial fields. Results show that its applicability to the Black-Litterman portfolio
structuring model is suitable through the improvement to the a priori distribution
matrix, specifically with the use of Support Vector Regression, the model ge-
nerated better diversified portfolios in comparison to the Markowitz model and
shows to be adaptable to the Colombian Mandatory Pension Funds.
Keywords: Black-Litterman; Markowitz media variance; Support Vector
Regression; colombian mandatory pension funds; portfolios.
Classification JEL: C53, C63, G11, G23.
Introducción
Las pensiones en Colombia datan desde la creación, en 1945, del Instituto
Colombiano de Seguros Sociales (ICSS), focalizado en los servidores públicos;
solo 22 años después se hicieron extensivas al sector privado y contemplaron
pensiones por vejez, invalidez y muerte. Se caracterizó por ser un modelo in-
tergeneracional, de tal manera que las generaciones más jóvenes constituyen
un pasivo que debe ser solventado con las contribuciones de las generaciones
futuras (Villar, Malagón, Vaca y Ruiz, 2013). Las funcionalidades del sistema,
que se caracterizaba por mayores beneficios hacia el sector público y el incum-
plimiento de aportes por parte del Estado para solventar el sistema, así como
los cambios en la esperanza de vida y en natalidad, llevaron a su insostenibili-
dad hasta el punto de comprometer el 200 % del producto interno bruto (PIB).
En cuanto a cambios en esperanza de vida, en el último censo realizado por el
Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE) se puede observar
de forma comparativa, por cortes de edad, cómo se va aplanando, lo que indica
una reducción en la población que cotiza a su vez que la expectativa de vida de
la población en edad de pensionarse va en aumento; este descalce repercute en la
estabilidad financiera del sistema pensional (figura 1).
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