Administración de las inversiones de tesorería
| Autor | Guillermo Buenaventura Vera |
| Páginas | 167-190 |
10.1. Valores (inversiones temporales)
Normalmente los excedentes de tesorería se deben invertir en títulos de alta
liquidez para que puedan ser negociados fácilmente. Este mecanismo se discutió
en el capítulo 7 cuando se habló de la administración del efectivo.
Entre las inversiones temporales más conocidas están los fondos o carteras o
inversiones colectivas (en los que un tercero administra la rentabilidad y riesgo a
nombre de todos los aportantes), las ducias (en las que un tercero administra el
capital del aportante a su mejor esfuerzo nanciero), las titularizaciones (compra
de derechos sobre activos como bienes inmuebles, producciones, etc.), los clásicos
de bolsa, las acciones y los bonos y los CDT (certicados de depósito a término).
El objetivo de realizar inversiones temporales es que este dinero rente algún tipo
de interés, así sea bajo, en vez de permanecer inmóvil en caja.
Entonces, la valoración se ha de hacer comparando el interés que ofrecen alterna-
tivas del mismo nivel de riesgo. Para realizar esta comparación, la forma adecuada
consiste en encontrar la tasa efectiva anual de interés de cada una. Se escogerá la
alternativa que presente máximo interés efectivo.
CAPÍTULO 10
ADMINISTRACIÓN DE
LAS INVERSIONES DE
TESORERÍA
GESTIÓN FINANCIERA DEL CAPITAL DE TRABAJO EN LA EMPRESA
168
Para encontrar la tasa efectiva de interés de cada alternativa hay que manejar
los conceptos de conversión de tasas (periódicas, nominales, efectiva) y de
combinación de tasas (mixtas (mezcla de tasas), compuestas (composición de
tasas)).
Aunque la conversión y la combinación de tasas corresponden las matemáticas
nancieras22, se incluye la sección 10.2 sobre estos desarrollos para estandarizar y
refrescar estos conceptos.
10.2. Manejo de tasas de interés
10.2.1. Concepto de tasa de interés
La tasa de interés representa el importe del alquiler del dinero, como ya se dijo al
comienzo de esta obra. Dado que los montos de intereses y el capital son dinero,
este importe se presenta normalmente como un porcentaje que se aplica al capital
por unidad de tiempo. A este valor se le denomina tasa de interés.
Para poder operar la tasa de interés, es decir, para poder aplicar las fórmulas de
equivalencia, es necesario que la base del tiempo para la tasa coincida con el período
o longitud del intervalo de la línea del tiempo entre momentos consecutivos. A
esta forma de presentar la información del interés se le llama tasa periódica.
El período puede ser nito (día, mes, bimestre, trimestre, semestre, año, etc.) o
innitesimal (cuando tiende a cero). En el segundo caso el tratamiento toma el
nombre de interés continuo y es asistido por una serie de formulaciones que no se
trabajarán en este documento porque se trata de un tema muy especializado y de
poca utilización en nuestro medio.
Para comparar tasas de interés deben llevarse a la misma base para hacerlo en de
una manera inequívoca. Esta base es la tasa efectiva anual (que siempre signica
lo mismo: es la tasa que se aplicaría a un préstamo sobre el que se pagarán los
intereses al nal de año).
Además de contar con la información del interés en tasas periódicas se pueden
manejar otras formas, como la tasa nominal y la tasa efectiva. Estas se discuten
enseguida.
22 Véase, por ejemplo, Buenaventura G. (2018).
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