Antinormalización
Antinormalización
Cualquier duda de que las condiciones de liquidez global iban a permanecer supremamente holgadas en el 2015 se disipó tras todas las decisiones de política monetaria en enero. El debilitamiento reciente de la economía mundial y la caída adicional de los precios del petróleo sugieren que la hípermega liquidez continuará por un tiempo prolongado y que las preocupaciones en torno al inicio de la normalización monetaria en el mundo desarrollado son poco fundamentadas. Durante estas semanas los principales bancos centrales del mundo desarrollado anunciaron medidas de estímulo monetario adicional o enviaron señales de que las que se han adoptado podrían ser insuficientes. En consecuencia, esperamos que las inyecciones mensuales de liquidez a lo largo del 2015 continúen a un ritmo similar, o superior, al que se observó en los últimos cinco años. El Banco Central Europeo, el segundo más grande del mundo, anunció un nuevo plan para inyectar al menos 1,3 billones de dólares en el próximo año y medio a través de la compra de títulos. El Banco Central de Japón, el tercero más grande, está inyectando 70 mil millones de dólares mensuales indefinidamente a través de la compra de activos (840 mil millones anuales), pero hace poco rebajó su pronóstico de inflación para el 2015 de 1,7% a 1%, muy por debajo de la meta de 2%, mientras que la inflación siguió cayendo en diciembre por debajo de 1% y cada vez se aleja más de la meta. Esto ha incrementado seriamente la probabilidad de que el ritmo de inyección de liquidez aumente en los próximos meses. Los bancos centrales de Suiza, Canadá, y Australia (quinto, sexto y séptimo más grandes, respectivamente) redujeron sus tasas de interés de referencia a mínimos históricos, y la de Suiza ya se encuentra en terreno negativo. Finalmente, el Banco Central de Nueva Zelanda (el octavo más grande) afirmó que está considerando recortes en su tasa de interés. La Reserva Federal en EE. UU., el banco central más grande del mundo, mencionó la semana pasada que será paciente para dar inicio a la subida de tasas de interés, a pesar de una evaluación más positiva sobre la recuperación de la economía, pero con muchas preocupaciones sobre la baja inflación y la continua caída de las expectativas inflacionarias a todos los plazos. La fuerte y rápida apreciación del dólar ya está afectando el desempeño de grandes compañías en EE. UU., así como debilitando las exportaciones y generando mayores presiones...
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