Bajan las calificaciones
De riesgos y realidades económicas
Hace quince días preguntaba en esta columna si Colombia se había convertido en un refugio para los inversionistas extranjeros en papeles seguros y rentables. No alcancé a saber que, precisamente el día anterior, la agencia Fitch había rebajado la calificación de los títulos de tesorería (TES). Aunque la realidad es que la tasa de interés de los TES continúa inferior a la de intervención del Banco de la República, Fitch volvió a alertar sobre la vulnerabilidad de la economía colombiana. Por un lado, debido al elevado déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos, que el Banco de la República estima para el año completo en 16.000 millones de dólares (frente a 19.000 millones del año pasado), un nivel muy por encima del de los países con la misma calificación que tenía Colombia. Por otro, el desajuste fiscal excede también el de los de las economías comparables con la nuestra. La preocupación es que la volatilidad de los flujos de capital, por los cambios de ánimo de los inversionistas y los impredecibles sucesos mundiales (el intento de golpe en Turquía atrajo recursos de corto plazo hacia Colombia), lleve a que, en algún momento futuro, el déficit externo no se pueda financiar y se desencadene una crisis económica mayor. Adicionalmente, Fitch parte del supuesto de que se presentará al Congreso, y se aprobará, la reforma tributaria estructural para corregir la tendencia negativa de las finanzas públicas y controlar el endeudamiento externo de la Nación. Pocos días después de este reporte, la agencia Moody’s rebajó de ‘estable’ a ‘negativa’ la perspectiva en la calificación de los bancos colombianos. Consideró que el menor ritmo de crecimiento de la economía ha aumentado el riesgo de que se dañe la calidad de la cartera bancaria y se dificulte para las entidades “elevar su débil base de capital a través de las utilidades retenidas”. Al conocer este informe, el Superintendente Bancario emitió un comunicado de prensa tranquilizador e informó que los bancos han adoptado “medidas prudenciales para contener el riesgo asociado a sus exposiciones”. Refutó, a su turno, el reporte de Moody’s, advirtiendo...
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