Burbujas financieras y comportamiento reciente de los mercados de acciones en América Latina
| Autor | Jorge Uribe - Julián Fernández |
| Cargo | Profesor del Departamento de Economía de la Universidad del Valle - Estudiante de la maestría en Economía Aplicada de la Universidad del Valle |
| Páginas | 57-90 |
Lecturas de Economía - No. 81. Medellín, julio-diciembre 2014
Burbujas nancieras y comportamiento reciente
de los mercados de acciones en América Latina
Jorge Uribe y Julián Fernández
Lecturas de Economía, 81 (julio-diciembre 2014), pp. 57-90
Jorge Uribe y Julián Fernández
Burbujas nancieras y comportamiento reciente de los mercados de acciones en América
Latina
Resumen: con el n de poner a prueba hipótesis recientes en la literatura económica, según las cuales la forma-
ción de burbujas periódicas y sincronizadas en los mercados globales es consecuencia de la migración recurrente de
capitales de portafolio, en este trabajo se estiman los periodos de burbujas nancieras en los mercados de acciones
latinoamericanos de mayor tamaño relativo; asimismo, la cronología de tales burbujas se compara con la estimada
para el caso estadounidense. Estas burbujas se estiman haciendo uso de un estadístico de signo, con ajuste recursivo
de mediana, el cual sirve para contrastar la hipótesis de caminata aleatoria versus alternativas explosivas. Se
encuentra evidencia favorable para la hipótesis de partida y se exploran posibles ampliaciones de ésta.
Palabras Clave: burbujas especulativas, caminatas aleatorias, prueba de signo, mercados accionarios de Amé-
rica Latina y Estados Unidos.
Clasicación JEL: G01, G14, C22, C15, C18, C58.
Financial bubbles and recent behaviour of the Latin American stock markets
Abstract: To contrast recent hypotheses in the economic literature stating that the formation of periodic and
synchronized bubbles in global markets is a consequence of portfolio asset migrations, the nancial bubbles of the
Latin American stock markets with the biggest relative market size ar e estimated in this paper. Also, the chro-
nology of the bubbles is compared to the one estimated for the United States. The bubbles are estimated using a
sign test based on recursive median adjustment, which is used to test the null hypothesis of a random walk against
the alternative of explosive processes. Empirical evidence is found that conrms the original hypothesis and allows
exploring possible expansions thereof.
Keywords: Speculative bubbles, random walk, sign test, Latin American and US stock markets.
JEL Classication: G01, G14, C22, C15, C18, C58.
Les bulles nancières et le comportement récent des marchés boursiers en Amérique latine
Résumé: An de tester les hypothèses récentes dans la littérature à savoir : la formation de bulles périodiques
et synchronisés dans les marchés mondiaux est due à la migration persistante des investissements de portefeuille.
Nous identions les périodes dans lesquelles l’on peut constater l’existence des bulles nancièr es pour les plus
grands pays d’Amérique latine. Nous établissons ensuite une comparaison avec l’existence des bulles nancières
pour le cas des États-Unis. Ces bulles sont estimées en utilisant le test de signe statistique avec ajustement récursif
par la médiane, lequel sert à tester l'hypothèse de promenade aléatoire versus alternatives explosives. Les tests sont
favorables à cette hypothèse et des études complémentaires sont explorées.
Mots-clés: bulles spéculatives, marchés aléatoires, test du signe, marchés boursiers en Amérique latine et aux
États-Unis.
Classication JEL: G01, G14, C22, C15, C18, C58.
Lecturas de Economía -Lect. Econ. - No. 81. Medellín, julio-diciembre 2014
Lecturas de Economía, 81 (julio-diciembre), pp. 57-90 © Universidad de Antioquia, 2014
de los mercados de acciones en América Latina
Jorge Uribe y Julián Fernández*
–Introducción. –I.Una historia de Burbujas Sincronizadas. –II. Burbujas: en el centro del
debate. –III. Prueba de Signo para detectar burbujas. –IV. Resultados. –Conclusiones,
recomendaciones y limitaciones del análisis. –Bibliografía. –Apéndice.
Introducción
Caballero, Farhi y Gourinchas (2008a) proponen una cronología intuitiva
que en esta dinámica hay burbujas especulativas presentes, las cuales surgen
-
nancieros en un mundo de oferta limitada y asimétrica de tales títulos. La idea
∗ Jorge Mario Uribe: Profesor del Departamento de Economía de la Universidad del Valle. In-
tegrante del Grupo de Macroeconomía Aplicada y Economía Financiera de esa misma uni-
versidad. Jorge Mario Uribe agradece el apoyo de la Universidad del Valle y del Centro de
Investigaciones y Documentación Socioeconómica (CIDSE). Las opiniones expresadas en
este documento son responsabilidad de los autores y no comprometen a la Universidad del
Departamento de Economía. Dirección electrónica: jorge.uribe@correounivalle.edu.co.
Julián Fernández Mejía: Estudiante de la maestría en Economía Aplicada de la Universidad
del Valle. Integrante del Grupo de Macroeconomía Aplicada y Economía Financiera de esa
misma universidad. Dirección postal: Calle 13 No 100-00 Ciudad Universitaria Meléndez,
correounivalle.edu.co.
doi: 10.17533/udea.le.n81a3
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