Costo de capital
| Autor | Julio César Aguilera Wilches |
| Cargo | Asesor CRA |
| Páginas | 148-169 |
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C O M I S I Ó N D E R E G U L A C I Ó N D E A G U A P O T A B L E Y S A N E A M I E N T O B Á S I C O
COSTO DE CAPITAL1
1 Las opiniones del autor se hacen a título personal y no comprometen en nada la posición insti-
tucional de la Comisión de Regulación de Agua Potable y Saneamiento Básico.
Julio César Aguilera Wilches. Asesor CRA.
RESUMEN
La remuneración de las inversiones es un aspecto esencial de todo esquema tarifario. Esta
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ciación de las inversiones, sin perder de vista que debe ser justa. Para ello es importante tener en
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ciencia en el uso de deuda como forma de reducir el costo de capital. El sector de acueducto y
alcantarillado tiene unas condiciones en el contexto de los servicios públicos domiciliarios que lo
hacen diferente a los demás. En la medida en que una actividad se acerca más a condiciones com-
petitivas los riesgos por el inversionista son más altos y la remuneración que espera para cubrir
Palabras Clave: Costo de capital, riesgo, acueducto y alcantarillado.
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C O M I S I Ó N D E R E G U L A C I Ó N D E A G U A P O T A B L E Y S A N E A M I E N T O B Á S I C O
1. INTRODUCCIÓN
El costo del capital de una empresa re-
gulada representa el costo de oportunidad
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nancian sus inversiones, siendo las dos fuen-
tes principales la deuda y el patrimonio.
Desde la perspectiva del regulador, el cos-
to de capital debe permitir a las empresas un
“retorno justo” sobre las inversiones que se
ejecuten. Este retorno justo, es un resultado de
la interacción entre un conjunto de variables, al-
gunas se determinan de forma exógena a la em-
presa y otras son el resultado de la relación en-
tre la empresa y el mercado en el cual opera.
El costo de capital presenta una relación
marcada con los restantes componentes de la
fórmula tarifaria, en particular con la inclusión
de los niveles óptimos de perdidas y su recu-
niveles aceptables de riesgo comercial, los ni-
veles de costos de administración, operación y
mantenimiento, la tasa efectiva de tributación
o por vía de costo del capital, entre otros.
El cálculo del costo del capital se cons-
tituye en uno de los pilares fundamentales
dentro de las fórmulas tarifarias, dado que
genera las señales de corto, mediano y lar-
go plazo para que las empresas efectúen
las inversiones necesarias para garantizar a
la población la prestación del servicio.
-
lidad presentar a consideración de los agen-
tes y terceros la base metodológica mediante
la cual la CRA calculará el costo de capital de
las empresas de acueducto y alcantarillado en
-
mula tarifaria para el período 2009-2014.
En este contexto se revisan los anteceden-
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dos en la Resolución 312 de 2005, teniendo en
cuenta para ello el estudio del consultor Javier
Serrano y otros documentos relacionados.
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