El costo por no cubrirse ante una depreciación del tipo de cambio
| Autor | Arturo Morales Castro |
| Cargo del Autor | Licenciado en Economía |
| Páginas | 133-148 |
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El tiempo es la unidad de medida de los negocios,
así como el dinero es su unidad de peso.
Francis Bacon
Introducción
Una pregunta que los participantes del mercado financiero mexicano se plan-
tean constantemente es si el peso se depreciará1. Si se considera que la moneda
mexicana tiene un régimen de cambio flexible o de libre flotación2, lo cual sig-
nifica que la paridad peso-dólar se ajusta mediante la libre oferta y demanda
1 Los términos devaluación y revaluación se utilizan en regímenes cambiarios de tipo fijo. Se refie-
ren a que una moneda pierde/gana valor frente a otra. Por ejemplo, se dice que el peso mexicano
se devalúa ante el dólar estadounidense cuando hay que entregar más pesos mexicanos por un
dólar estadounidense; y que se revalúa cuando se entregan menos.
Por otra parte, los términos depreciación/apreciación se emplean en regímenes cambiarios de
tipo flexible. Indican que una moneda pierde/gana valor frente a otra. Por ejemplo, se afirma que
el peso mexicano se deprecia ante el dólar estadounidense cuando hay que entregar más pesos
mexicanos por un dólar estadounidense, y que se aprecia cuando se entregan menos.
2 Existen cuatro tipos de regímenes cambiarios que se usan actualmente: flotante o flexible, fijo,
de flotación controlada y de deslizamiento controlado.
En el régimen cambiario flotante el tipo de cambio es fijado de acuerdo con la oferta y la deman-
da de la moneda en el mercado.
En el fijo, como su nombre lo indica, hay un precio oficial del tipo de cambio. El banco central
participa en el mercado cambiario comprando y vendiendo divisas; para garantizar que el tipo de
cambio permanezca fijo crea existencias en reserva de cierta divisa a fin de equilibrar la oferta y
la demanda del mercado cambiario.
EL COSTO POR NO CUBRIRSE
ANTE UNA DEPRECIACIÓN DEL
TIPO DE CAMBIO
Capítulo 7
134 | Principios básicos de nanzas para MiPymes
de mercado, existen entonces riesgos no solo de depreciación del peso frente
al dólar, sino de apreciación de la moneda. Esto ocasiona repercusiones impor-
tantes para aquellas empresas y personas físicas que tienen deudas o activos en
dólares.
En este sentido, en el primer apartado del presente capítulo se explica la
relación entre el dólar y las tesorerías de las empresas; luego se da a conocer
el costo por no cubrirse ante una depreciación del tipo de cambio —explicando
en detalle la identificación de riesgos y la cobertura de riesgo cambiario— en
diferentes escenarios, y finalmente se explican los beneficios que obtendrán las
empresas que utilicen los futuros como coberturas.
El dólar y las tesorerías de las empresas
La globalización3 implica que cada día México realiza un mayor número de tran-
sacciones tanto de bienes como de servicios, por ejemplo, importaciones y ex-
portaciones con el resto del mundo.
Debido a que Estados Unidos es el socio comercial de México más repre-
sentativo tanto en valor como en volumen, la mayor parte de las compras y
ventas mexicanas se cotizan en dólares. Por tanto, una preocupación de las te-
sorería s en las empresas es determinar cuál será el valor del tipo de cambio peso/
dólar en una fecha futura. Este tipo de cambio (peso-dólar), como la mayoría de
las divisas del mundo, ha demostrado tener alta volatilidad y ser difícilmente
predecible, como se aprecia en la Figura 7. 1.
En el de flotación controlada o manejada el banco central también interviene en el mercado
cambiario con la finalidad de regular el tipo de cambio, pero no existe un tipo de cambio oficial.
Es decir, el banco no participa para que exista un tipo de cambio fijo, sino para que no se descon-
trole el tipo de cambio en un mercado cambiario.
Por último, en el de deslizamiento de cambio controlado el tipo de cambio no lo fija el mercado,
sino que se establece la depreciación que sufrirá la moneda: el tipo de cambio se deslizará con-
troladamente.
3 En el ámbito financiero, proceso tendente a la supresión de los límites o fronteras existentes
entre unos intermediarios financieros y otros, a partir de una homogeneización de normativas y
procedimientos.
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