Crecimiento sostenible de Ecopetrol - 27 de Febrero de 2018 - El Tiempo - Noticias - VLEX 704197505
Información jurídica, tributaria y empresarial
 Colombia | +57 (601) 489 69 50

Crecimiento sostenible de Ecopetrol

Document Citado por Relacionados
Vincent

Francisco Barnier González *

Ante la expectativa de grandes utilidades, muchos accionistas están hoy interesados en entender el impacto del nivel de dividendos en el crecimiento de Ecopetrol. La expresión simple para calcular el crecimiento sostenible (g) es la tasa de retención de utilidades (b), multiplicado por el rendimiento del capital (ROE), que es una forma fácil de aproximar la tasa promedio a la cual los dividendos pueden crecer a través del tiempo, asumiendo que la estructura de capital permanece constante y que no hay emisión de acciones. El crecimiento sostenible de Ecopetrol es función de su habilidad para generar ROE y de su tasa de retención, luego el crecimiento del capital de los accionistas es impulsado por las utilidades retenidas. La expansión del modelo permite examinar los impulsores del ROE en función del margen neto, la rotación de activos y el apalancamiento. Si analizamos dos petroleras integradas con Ecopetrol (Exxon y Chevron), con cifras de Morningstar, el promedio de los últimos 10 años del margen neto de Ecopetrol, con 5,96 por ciento, es superior respecto a Exxon, 7,14 por ciento, y Chevron 6,75 por ciento, mientras que su rotación de activos es de 0,580 veces frente a 1,03 y 0,70 de Exxon y Chevron, respectivamente, en tanto que el apalancamiento financiero de Ecopetrol es de 1,98 frente a 1,99 de Exxon, y 1,7 de Chevron. Lo anterior resulta en un ROE de Ecopetrol de 18,33 por ciento; 14,63 por ciento de Exxon, y 8,17 por ciento de Chevron. Hay que ser cuidadoso con el análisis, puesto que Ecopetrol tiene un margen neto (15,96 por ciento) anormalmente alto, que es poco probable que persista indefinidamente (en su fase madura) a causa de fuerzas competitivas del mercado colombiano y otras razones. De hecho, el margen neto viene bajando sistemáticamente de 34,3 por ciento desde el 2008. En tanto que la rotación de activos es excesivamente baja (0,58), es decir que sus inversiones generan bajos ingresos por peso invertido, producto de...

Para continuar leyendo

Solicita tu prueba

Búsquedas relacionadas:

VLEX utiliza cookies de inicio de sesión para aportarte una mejor experiencia de navegación. Si haces click en 'Aceptar' o continúas navegando por esta web consideramos que aceptas nuestra política de cookies. ACEPTAR