La devaluación del peso - 5 de Septiembre de 2015 - El Tiempo - Noticias - VLEX 581938954
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La devaluación del peso

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Vincent

El mercado debe hacer su tarea

Es la primera vez en la historia de las crisis económicas colombianas que la tasa de cambio fluctúa libremente, como se espera que suceda bajo el actual esquema de política económica. El Banco de la República no está vendiendo reservas internacionales, como lo hizo en el pasado, bien bajo el patrón oro, a finales de los años veinte del siglo anterior, bien bajo tasas de cambio fijas hasta 1967, bien bajo el sistema de la tasa de cambio administrada entre 1967 y 1993, bien bajo las bandas cambiarias entre este último año y 1999, cuando se eliminó la banda y la tasa comenzó a moverse libremente. La tasa de cambio libre permite que el ajuste al choque externo generado por la baja de los precios internacionales del petróleo, el carbón, el oro y el resto de productos básicos de exportación tenga lugar a través de la devaluación del peso frente al dólar de los Estados Unidos, sin restricciones de ninguna índole y sin traumatismos monetarios. Porque se evita que el Banco de la República, al aumentar la oferta de dólares recogiendo pesos, reduzca la cantidad de dinero en circulación y eleve automáticamente las tasas de interés de la economía. Es lo que estamos viendo. Las tasas de interés no han subido como lo hacían en el pasado, cuando el Banco defendía un nivel de la tasa de cambio –el del techo de la banda cambiaria en 1998–. El ajuste, entonces, no se efectúa por la vía de las tasas de interés sino encareciendo las importaciones y abaratando las exportaciones, con lo cual el déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos tiende a cerrarse. Se espera que este último, que se elevó al equivalente al 7 por ciento del PIB en los primeros meses del año, lo termine alrededor de 5,5 por ciento por la reducción de las importaciones, lo que, desde luego, también afecta el crecimiento de la economía. Ahora bien. Ese ajuste no se produce de la noche a la mañana, sino toma un tiempo. Por eso, a corto plazo la tasa de cambio es muy volátil –depende mucho de las expectativas de los agentes, de los movimientos financieros y del precio del petróleo– y puede registrar lo...

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