Tiempos difíciles para bonos y acciones en mercados emergentes
Los mercados de renta variable emergentes han quedado atrás de los desarrollados desde que empezó el año. Más recientemente, la volatilidad de los mercados emergentes de renta fija ha aumentado y la mayoría de sus divisas se han debilitado. Los inversores tienen que preguntarse si el atractivo de los mercados emergentes sigue existiendo, si las valoraciones actuales de sus acciones ofrecen oportunidades de inversión y cómo deben posicionarse en estos mercados de cara al futuro. China entra en la era de los servicios En los últimos 20 años, el atractivo inversor de los mercados emergentes ha estado dominado por la industrialización de China, la proliferación de sus infraestructuras y su acceso generalizado a la economía de mercado mundial como proveedora de bienes baratos y ávida consumidora de recursos. Este apetito generó una reacción en cadena en muchos otros países emergentes, ya que la mayoría de sus economías dependen de la producción de materias primas. El comercio con gigante asiático se intensificó en todos los mercados emergentes, y ellos se enriquecieron. Asistimos, así, a una década de expansión impulsada este país, con una tendencia estructural alcista en los mercados de renta variable emergentes, y una mejora gradual de sus gobiernos y fundamentos empresariales. La correlación entre los activos de los mercados emergentes era muy grande. Esta fase ha concluido. China ha emprendido una transición estructural, pasando de un modelo impulsado por la exportación e inversión a otro más propio de las economías desarrolladas, basado en el consumo y los servicios (sector terciario). En esta transformación, el consumo masivo, la atención sanitaria, los seguros y otros servicios van a aumentar su importancia respecto al resto de sectores, más dependientes de los materiales. Como resultado de ello, se producirán cambios fundamentales en las economías emergentes. Las más dependientes de los metales y la minería van a resentirse. Las exportadoras de energía, electricidad y productos agrícolas se mantendrán mejor, pues los consumidores chinos precisan este tipo de productos. Las economías más tecnológicas (emergentes y desarrolladas), productoras de bienes de alto valor agregado y con experiencia en servicios al consumidor se beneficiarán de la siguiente fase de maduración económica de China. En los países emergentes, la estabilidad financiera recobrará protagonismo, por lo que aquellos con mayor déficit y elevado endeudamiento público serán...
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