La economía colombiana alcanza su potencial
La economía creció 7,7 por ciento a/a en el tercer trimestre del 2011 (3T11), el mayor ritmo desde el 2008 y por encima de la expectativa del mercado. Según nuestros cálculos, la brecha del producto (diferencia entre el PIB observado y el potencial) se cerró por completo en ese trimestre. El mayor crecimiento se explico principalmente, por la fuerte recuperación en la producción de carbón y en la construcción de obras civiles. Por el lado de la demanda, el consumo privado y la inversión fija continuaron acelerándose y siguieron siendo los principales impulsadores del PIB total. Estamos revisando al alza nuestro pronóstico de crecimiento del PIB para el 2011, de 5,3 a 5,8 por ciento.
Por ramas de actividad económica, la mayoría de las cifras estuvieron en línea con nuestras estimaciones. Sin embargo, en columnas anteriores habíamos resaltado que dos subsectores podían sorprender al alza en los datos del 3T11: el PIB carbonífero y el de obras civiles. El sector minero siguió siendo el más dinámico, con un crecimiento de 18,4 por ciento impulsado por el PIB petrolero (+18,4 por ciento). Ahora, la producción de carbón (20 por ciento del PIB minero) registró un altísimo incremento de 27 por ciento, lo que contrasta con una contracción de 3,6 por ciento en el segundo semestre del 2010 y con una débil alza de 3,2 por ciento en el primer semestre del año. El pobre desempeño del PIB carbonífero durante esos periodos se explica por la ola invernal, por lo que habíamos advertido que una normalización en su producción podía dar un mayor impulso a la minería en el segundo semestre del 2011. La gran sorpresa fue la magnitud del repunte en la producción de carbón, que aportó 0,4 puntos porcentuales al PIB del 3T11.
Por su lado, el sector de la construcción dejó de restarle dinámica al PIB al crecer 18,1 por ciento a/a en el 3T11, en contraste con la contracción de 3,4 por ciento registrada en el 2T11. El subsector de obras civiles explicó en mayor proporción esta dinámica, al crecer 20,9 por ciento en el 3T11, luego de caer 9,3 por ciento en el 2T11. Según lo habíamos anticipado, esperábamos que este subsector registrara un repunte en el segundo semestre del año por la mayor ejecución de obras atrasadas por la ola invernal, por los esfuerzos de reconstrucción del Gobierno, y por una base estadística favorable frente al 3T10, cuando se contrajo 7,1 por ciento a/a. No obstante, sorprendió la magnitud de la recuperación de obras civiles, cuyo crecimiento...
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