Flujo de caja libre
| Autor | Rodrigo Estupiñán Gaitán |
| Cargo del Autor | Contador Público de la Facultad Nacional de Contaduría y Ciencias Económicas (hoy Universidad Nacional), 1967 y posgrados en Auditoría Financiera, Sistemas y Tributaria |
| Páginas | 153-177 |
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Estados de l ujos de efectivo | CAPÍTULO 2 |
Capítulo 2
Flujo de caja libre
El fl ujo de caja libre es la cantidad de fl ujo de efectivo en ope ración que permanece
después de reemplaz ar la capacidad de producción actual y mantene r los dividendos o
participaciones de c apital actuales. Sirve para red ucir la deuda, hacer crecer la empresa
o proporcionar a los accion istas mayores dividendos o comprar accione s en tesorería.
Se conocen varias clases de “fl ujo de caja libre”, uno que representa fuen tes y usos de
fondos, separando l os correspondientes al “fl ujo operacional” y al “fl ujo no operacion al”
y otros dos que se present an: a) el saldo disponible para pagar a lo s accionistas y para
cubrir el servicio de la deuda, el segundo tiene 2 formas diferentes de presentación, a)
inicio de la utilidad antes de impuestos e intereses, b) inicio en la utilidad después de
impuestos. Ambas presentaciones normalmente se muestran de manera prospectiva y
es solicitado por entida des fi nancieras para el otorgamiento de préstamos, aunque el
primero algunas veces r eemplaza el “Estado de Cambios en la Situació n Financiera” para
efectos analíticos y nunc a como estado fi nanciero básico.
Modelo 1
FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL Y NO OPERACIONAL1
Presenta separa dos los conceptos de fuentes y usos de fondos de c arácter típicamente
operacionales y luego los no operacionales de un período de tiempo determinado, lle-
gando ambos con sumatoria i gual; cuando este fl ujo de fondos es de carácter histórico
o proyectado, siempr e deberá existir prev iamente el balance (que tiene sumas igua les,
según la ecuación contabl e de Activo = Pasivo + Patrimonio) y los result ados termina-
dos. Sus efectos oper acionales muestran la activida d de gestión operativa por sus fuen-
tes y usos de las cuentas op erativas (corrientes), de su utilida d o pérdida operacional ,
como las inversiones net as de los activos fi jos e inversiones permanent es. Sus efectos
no operacionales representan la dependencia de sus pasivos externos fi nancier o o de
1. Es divulgado y ex plicado por el Dr. Héctor Or tíz Anaya en sus libros de Aná lisis Financiero y de
Flujos de Caja.
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Rodrigo Estu piñán Gaitán
sus propios recursos y d e las partidas ext raordinarias, ajustes p or infl ación y otras no
operacionales refl eja das en los resultados.
Flujo de caja oper acional
Las operaciones no rmales de una empresa na cen de las inversiones perm anentes
productivas y de la ex plotación de activos fi jos o propiedad, planta y equipo para la
producción de bienes y servicios o para uso administrativo, logrando la colocación de
bienes y servici os a terceros mediante vent as o servicios pres tados afectado s por sus
costos y gastos operacion ales, refl ejando la utilida d operacional.
Existen par tidas operacionales que deben contabilizar se o proyectarse de acuerdo con las
normas contables de “realiza ción”, “asociación” y “asignación” que son simplemente regis-
tros que aumentan o disminuyen la s utilidades o pérdidas operacionales per o que no gene-
ran entrada ni salidas de fo ndos, como son la depreciación, la amortización, el agotamiento,
las provisiones y los ajus tes por infl ación, las cuale s deben ser tomadas como ve.
El capital de trabajo re presentado por la dife rencia entre activos y pa sivos corrientes o
circulantes de cuentas op erativas será también fuente o uso de fond os operativos.
En conclusión a lo anterior, el fl ujo operacional en la presentación de un Flujo de Caja
Libre de esta naturaleza, presentará como fuente principal la utilidad operacional suma-
da o restada por la depr eciación, amortización, agotamiento, p rovisiones o ajustes por
infl ación que se denominará (A) “generación de fondos operacionales”, más o menos
su capital de t rabajo con (B), para repres entar el (C) “Flujo de fond os por utilidad
o pérdida depurada más el capita l de trabajo” [(A) + (B)], disminuyéndolo con la
inversión net a de activos fi jos e inver siones permanentes, re presentada como (D).
Nota 1. La depreciación, la amortización, agotamiento, provisi ones y ajustes por infl a-
ción se tomarán del estado de resultados histó rico o proyectado compensándolos contra
las cuentas de balance,así:
Tabl a 87
Cuenta de re sultados Cuenta de bal ance Naturalez a a eliminar
Depreciación del año Depreciación acumulada Débito
Amortizaciones del año Diferidos y/o intangibles Crédito
Agotamiento del año Activos agotables Crédito
Provisione s de cartera año Deudores cli entes Crédito
Provisione s de inversiones año Inversione s permanentes Crédito
Provisione s de activos fi jos año Activos fi jos Crédito
Ajuste infl ación activos fi jos Activos fi jos Crédito
Ajuste infl ación inversiones Inversiones permanentes Crédito
Ajuste infl ación depreciación acumulada Depreciación acumulada Débito
Ajuste infl ación reval. patrimonio Revalorización patrimonio Débito
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