Flujo de caja libre
| Autor | Rodrigo Estupiñán Gaitán |
| Páginas | 207-232 |
El ujo de caja libre es la cantidad de ujo de efectivo en operación que perma-
nece después de reemplazar la capacidad de producción actual y mantener los di-
videndos o participaciones de capital actuales. Sirve para reducir la deuda, hacer
crecer la empresa o proporcionar a los accionistas mayores dividendos o comprar
acciones en tesorería.
Se conocen varias clases de “ujo de caja libre”, uno que representa fuentes y usos
de fondos, separando los correspondientes al “ujo operacional” y al “ujo no
operacional”, y otros dos que se presentan: a) el saldo disponible para pagar a los
accionistas y para cubrir el servicio de la deuda, el segundo tiene 2 formas dife-
rentes de presentación, a) inicio de la utilidad antes de impuestos e intereses, b)
inicio en la utilidad después de impuestos. Ambas presentaciones normalmente
se muestran de manera prospectiva y son solicitadas por entidades nancieras
para el otorgamiento de préstamos, aunque el primero algunas veces reemplaza
el “Estado de Cambios en la Situación Financiera” para efectos analíticos y nunca
como estado nanciero básico.
CAPÍTULO 2
FLUJO DE CAJA LIBRE
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
208
Modelo 1
Flujo de caja libre operacional y no operacional18 presenta separados los con-
ceptos de fuentes y usos de fondos de carácter típicamente operacionales y luego
los no operacionales de un período de tiempo determinado, llegando ambos con
sumatoria igual; cuando este ujo de fondos es de carácter histórico o proyectado,
siempre deberá existir previamente el balance (que tiene sumas iguales, según la
ecuación contable de Activo = Pasivo + Patrimonio) y los resultados terminados.
Sus efectos operacionales muestran la actividad de gestión operativa por sus fuen-
tes y usos de las cuentas operativas (corrientes), de su utilidad o pérdida opera-
cional, como las inversiones netas de los activos jos e inversiones permanentes.
Sus efectos no operacionales representan la dependencia de sus pasivos externos
nanciero o de sus propios recursos y de las partidas extraordinarias, ajustes por
inación y otras no operacionales reejadas en los resultados.
Flujo de caja operacional
Las operaciones normales de una empresa nacen de las inversiones permanen-
tes productivas y de la explotación de activos jos o propiedad, planta y equipo
para la producción de bienes y servicios, o para uso administrativo, logrando la
colocación de bienes y servicios a terceros mediante ventas o servicios prestados
afectados por sus costos y gastos operacionales, reejando la utilidad operacional.
Existen partidas operacionales que deben contabilizarse o proyectarse de acuerdo con
las normas contables de “realización”, “asociación” y “asignación” que son simple-
mente registros que aumentan o disminuyen las utilidades o pérdidas operacionales
pero que no generan entrada ni salidas de fondos, como son la depreciación, la amor-
tización, el agotamiento, las provisiones y los ajustes por inación, las cuales deben
ser tomadas como ve.
El capital de trabajo representado por la diferencia entre activos y pasivos co-
rrientes o circulantes de cuentas operativas será también fuente o uso de fondos
operativos.
En conclusión a lo anterior, el ujo operacional en la presentación de un Flujo
de Caja Libre de esta naturaleza presentará como fuente principal la utilidad ope-
racional sumada o restada por la depreciación, amortización, agotamiento, pro-
visiones o ajustes por inación que se denominará (A) “generación de fondos
operacionales”, más o menos su (B) capital de trabajo, para representar el (C)
“Flujo de fondos por utilidad o pérdida depurada más el capital de trabajo”
18 Es divulgado y explicado por el Dr. Héctor Ortíz Anaya en sus libros de Análisis Financiero y de
Flujos de Caja.
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