¡Es la IED, estúpido! - 19 de Abril de 2012 - El Tiempo - Noticias - VLEX 365673642
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¡Es la IED, estúpido!

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Vincent

Las cifras de la balanza de pagos de Colombia para el cierre de 2011 muestran que el déficit de cuenta corriente (CC) está completamente financiado por flujos de inversión extranjera de largo plazo hacia el país, principalmente aquellos de inversión extranjera directa (IED).

Inclusive, solo la IED a Colombia excede el déficit de cuenta corriente, lo que sugiere que este flujo de capital explica la mayor parte de la revaluación del peso. Sin embargo, la IED colombiana en el exterior también llegó a su más alto nivel histórico, con lo cual la IED neta total (IED en Colombia menos la colombiana en el exterior) solamente financia la mitad del déficit en cuenta corriente.

No obstante, al analizar los flujos de capital que efectivamente pasan a través del mercado cambiario (y que difieren de los flujos de la balanza de pagos) es evidente que la IED neta total continuó y continuará siendo el principal motor de la apreciación cambiaria.

El déficit de cuenta corriente en 2011 fue de 10 mil millones de dólares, el cual fue más que cubierto por el superávit de 13,3 mil millones de dólares en la cuenta de capitales. Este superávit se compone de 27 mil millones de ingresos y 13,7 mil millones de egresos (ver tabla).

Dentro de los ingresos de capital extranjero, el de mayor peso fue el de la IED en Colombia, que alcanzó su máximo nivel histórico, al ascender a 13,2 mil millones de dólares. Igualmente, el egreso de capital de mayor peso fue el de la IED colombiana en el exterior por 8,3 mil millones de dólares, también el máximo nivel histórico. De esta forma, el flujo neto de IED total, calculado como la IED en Colombia menos la IED colombiana en el exterior, ascendió a 4,9 mil millones de dólares. Como se puede apreciar, este flujo neto solamente alcanza a cubrir la mitad del déficit de CC para 2011.

¿Quiere decir que la IED neta total no tiene un peso suficiente dentro de los flujos de capital extranjero como para explicar la tendencia de apreciación del peso colombiano?

Para poder responder esta pregunta hay que ir más allá de los datos registrados en la balanza de pagos, así que pasamos a contrastarla con los flujos de capital reportados en la balanza cambiaria.

Las principales diferencias entre los datos de las balanzas cambiaria y de pagos son las siguientes: I) los de la balanza cambiaria solo corresponden a aquellas operaciones que se hacen a través del mercado cambiario en el país, por ende, afectando la tasa de cambio; y II) los de la balanza...

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