Inquietud por golpe de la caída de los TES en las inversiones
k luicon@eltiempo.com Otra de las preocupaciones que por estos días ronda a los inversionistas es la desvalorización de la deuda pública colombiana. Estos títulos, presentes en casi todos los portafolios de inversión, han tenido una seguidilla de desvalorizaciones que se ha acentuado este mes. Para tener una idea, los TES que vencen en julio del 2024 tienen una tasa de 8,43 %, la más alta desde que se convirtieron en la referencia para el mercado, frente a un promedio de 7 % este año y una cifra aún menor durante el 2014. En lo que va de diciembre, el aumento ha sido de 0,39 puntos porcentuales y, en lo corrido del 2015, el incremento ha sido de 1,33 puntos. Como se sabe, cuando la tasa de los TES aumenta los papeles se desvalorizan, y a estas alturas, todo tipo de inversionistas están sintiendo el golpe, pues al ser considerados una alternativa segura hacen parte de muchos fondos. Según datos del Ministerio de Hacienda, los principales tenedores de la deuda pública son los fondos de pensiones y cesantías, con el 28 % del total al cierre de noviembre. Estas entidades, que administran los ahorros de más de 13 millones de afiliados a pensiones, tienen porciones importantes de sus portafolios en esos títulos. Por ejemplo, en el fondo moderado, donde está el grueso de los aportes, alrededor del 35 % de los recursos está en deuda emitida y respaldada por el Gobierno, según la información más reciente de la Superfinanciera. Otros jugadores importantes son los bancos, y la volatilidad de los TES afecta sus balances. De hecho, en el reporte sobre los resultados del sistema financiero a septiembre (otro mes difícil para los activos), la Superfinanciera señaló que dichos agentes, más las fiduciarias y las aseguradoras, sintieron una disminución en sus portafolios, que no logró ser compensada por el crecimiento en la cartera de crédito (en el caso de la banca) y en otros activos. Otros inversionistas activos han sido los extranjeros, que tienen el 17 % de los TES. El problema está en que estos fondos no solo pierden por desvalorización, sino por la depreciación del peso colombiano. HACIENDO CUENTAS Lo inquietante es que, en las condiciones actuales, hay muchos elementos que están jugando en contra de una recuperación de la deuda pública, al menos en el inicio del 2016. Munir Jalil, economista jefe del Citibank para América Latina, explica que, dependiendo de...
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