Las opciones reales como metodología alternativa en la evaluación de proyectos de inversión
| Autor | Armando Lenin Támara Ayús/Raúl Enrique Aristizábal Velásquez |
| Cargo | Magíster en Finanzas de la Universidad EAFIT/Magíster en Finanzas de la Universidad EAFIT |
| Páginas | 29-44 |
ISSN 1657-4206 I Año 16 I No. 35 I julio-di ciembre 2012 I pp. 29- 44 I Med ellín-Colombi a
Las opciones reales como
metodología alternativa en la
evaluación de proyectos de inversión
Real options as an alternative methodology to assess
investment projects
Armando Lenin Támara Ayús*
Raúl Enrique Aristizábal Velásquez**
Fecha de recepción: 16/05/2012
Fecha de aprobación: 22/06/2012
* Magíster en Finanzas de la Universidad EAFIT. Especial ista en Diseño y Evaluación
de Proyectos, de la Univers idad del Norte. Profesor-Investig ador de la Universidad
EAFIT, Departament o de Finanzas, Escuela de Economía y Finanzas, Medellín, Co -
lombia. Correo elec trónico: atamaraa@eafit.edu. co
** Magíster en Finanzas de la Universidad EAFIT. Especialista en Gerencia Financiera
de la Universidad Pontificia B olivariana. Profeso r de la Universidad EAFIT, de la
Universidad Ponti ficia Bolivariana y de la Escuela de Ingeniería de Antioquia, Me-
dellín, Colombia. Corr eo electrónico: Raristi3@eaf it.edu.co
Las opcione s reales como metodol ogía alternativa en la eva luación de proyectos d e inversión
ARMANDO LENIN TÁMARA AYÚS
RAÚL ENRIQUE ARISTIZ ÁBAL VELÁSQUEZ
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Resumen
Este trabajo busca ampliar la aplicabilidad de la metodología de valoración de proyectos
de inversión por medio de opciones reales como un elemento fundamental al momento
de tomar una decisión de si se debe invertir o no. Se hace un recorrido por las té cnicas
tradicionales para valorar un proyecto de inversión y se plantean los vacíos que estos
dejan, con respecto a proyec tos en los que su principal característica es la incertidum-
EUH6HUHDOL]DXQSDUDOHORHQWUHODVRSFLRQHVÀQDQFLHUDV\ODVRSFLRQHVUHDOHVTXHSHU-
mita valorar, utilizando la metodología de los árboles binomiales. Por último, se elabora
un caso del que se plantea valorar una opción de espera y una opción de expandir de
manera conjunta en el sector de la construcción.
Palabras clave:
2SFLRQHVUHDOHVRSFLRQHVÀQDQFLHUDViUEROHVELQRPLDOHV
Abstract
This paper aims to broaden the applicability of the asses sment methodology of
investment projects through real options as a key element for investment decision
making. Traditional project valuation methodologies are described and their gaps, which
VSHFLDO FKDUDFWHULVWLF LV XQFHUWDLQW \DUH SUHVHQWHG $ SDUDOOHO EHW ZHHQ ÀQDQFLDODQG
real options that could be used for valuation is made, using the binomial tree method.
Finally, a case study in the construction se ctor shows a project valuation using expand
and waiting options.
Key words:
Real Options, Financial Options, Binomial Trees.
Clasificación JEL : G19, G32, G39.
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