Profesión peligro
A mitad de año el BCE puede anunciar un programa de inyección liquidez, similar al de la FED en EE. UU.”.
Un reto que enfrenta el BCE con este debilitamiento de los precios es evitar que la región se suma en la deflación”.
Consultorio
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La inflación en la Eurozona sigue desacelerándose y se acerca a sus mínimos históricos. Este comportamiento ha aumentado la probabilidad de que el Banco Central Europeo (BCE) adopte medidas adicionales de estímulo. De esta forma, el sesgo de la política monetaria en Europa se ha tornado aún más bajista, reforzando nuestra expectativa de que el fin de la amplia liquidez global es lejano. En esta columna explicamos los peligros de una inflación muy baja y las posibles medidas que podría tomar el BCE. La inflación en la Eurozona se redujo a 0,8 % en diciembre, uno de los niveles más bajos en 4 años, y alejándose de la meta de 2 % del BCE. Más preocupante es el comportamiento de la inflación núcleo (excluye alimentos y energía), la cual se desaceleró a 0,7%, el registro más bajo histórico. Estas cifras son el reflejo de una economía que está saliendo de su segunda recesión, pero cuya recuperación es anémica y cuya demanda sigue deprimida, afectada por un alto desempleo. Recientemente, el BCE fortaleció su compromiso de mantener una política monetaria altamente expansiva por un tiempo prolongado, al mencionar que tomaría medidas adicionales en caso de que se deterioraran las perspectivas de inflación. Las últimas cifras confirman el ambiente desinflacionario que presenta la Eurozona y aumentan la probabilidad de medidas adicionales por parte del BCE. Un reto que enfrenta el BCE con este debilitamiento de los precios es evitar que la región se suma en la deflación, es decir, evitar que el nivel general de precios descienda o, lo que es lo mismo, que la inflación sea negativa. ¿Por qué es tan peligrosa la deflación? A nivel macroeconómico, cuando los precios de una economía disminuyen, el gasto se pospone. La deflación genera una expectativa de que los precios pueden descender aún más, así que la gente decide no consumir hoy, a la espera de precios más bajos en el futuro. La menor demanda afectará las utilidades de las empresas distribuidoras y productoras de bienes, lo cual afecta su gasto en inversión y conduce a recortes de salarios o de personal para reducir sus costos. Esto aumenta el desempleo y reduce la capacidad de gasto de los hogares, deteriorando aún más el consumo. A nivel...
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