Perder es ganar un poco
El BCE no solo debe evitar el riesgo de deflación, sino también la muy baja inflación actual”.
Alemania está creciendo a ritmo lento y algunos países ‘periféricos’ atraviesan por una recesión”.
0,4 %
fue la inflación en la Eurozona durante julio pasado. Aun en terreno positivo.
La meta de inflación sirve como ‘colchón’ ante posibles choques de oferta o de demanda”.
La semana pasada expliqué en esta columna las razones por las que esperamos que el Banco Central Europeo (BCE) anuncie un nuevo programa de estímulo monetario a finales del 2014 o comienzos del 2015. Más específicamente, en lo que concierne al control de precios de la economía, el BCE no solo debe combatir el elevado riesgo de deflación, sino también la excesiva baja inflación actual, especialmente considerando algunas características únicas de la Eurozona. Una mayor pérdida del poder adquisitivo, a través de una inflación más alta, puede ser beneficiosa para esa región. ¿Por qué es importante que el BCE evite un proceso deflacionario? La deflación se define como una caída en el nivel general de precios de una economía, o lo que es lo mismo, que la inflación sea negativa. Cuando hay deflación, los agentes deciden posponer sus gastos porque se genera una expectativa de que los precios de los bienes pueden caer más y que serán más baratos en el futuro. El menor nivel de gasto afecta las ventas de las empresas, lo cual les genera complicaciones de caja y acumulación de inventarios. Posteriormente, disminuyen los niveles de pedidos a las empresas manufactureras, las cuales deberán frenar su producción. La menor producción afecta sus utilidades, lo cual se trata de compensar con una reducción de costos como recortes salariales (lo cual no siempre es posible) o las nóminas. El recorte de personal aumenta el desempleo y reduce el ingreso de los hogares, deteriorando aún más su ritmo de gasto. Igualmente, la capacidad de gasto en inversión de las empresas se afecta por el impacto negativo en sus utilidades. En últimas, la deflación es una ‘bola de nieve’ que afecta el ritmo de actividad económica y puede causar una recesión, que a su vez aumenta las presiones deflacionarias. A nivel financiero, la situación de las empresas y de los hogares también se puede ver afectada con la deflación por medio de un aumento relativo del endeudamiento. Normalmente el valor de una deuda es fijo (el monto contratado es el mismo que hay que honrar al vencimiento), así que una caída en los precios de los...
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