Relación de las variables macroeconómicas con el precio de las acciones
| Autor | Arturo Morales Castro/Guillermo Aguilera Alejo |
| Cargo del Autor | Profesor-Investigador Facultad de Contaduría y Administración [FCyA] Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM)/Universidad Autónoma de San Luis Potosí (UASLP) Coordinación Académica Región Huasteca Sur (CARHS) Licenciatura en Contaduría Pública y Finanzas |
| Páginas | 1-39 |
Bartolomeo sonrió: “Solo porque no podemos encontrar el vínculo
aquí y ahora no signica que no esté ahí. La evidencia que tenemos
en el momento no es suciente para soportar alguna conclusión sólida”.
Susanna Gregory - An Unholy Alliance
Este capítulo tiene por objetivo establecer desde un punto de vista teórico la re-
la ción que guardan las variables económicas y nancieras que caracterizan el
am biente externo de las corporaciones mexicanas que cotizan en la BMV con
la evolución de los precios de sus acciones. En primera instancia, se denen y se
muestra el desempeño que han tenido las variables económicas y nancieras que
se consideran relevantes para el estudio (las que posteriormente se relacionan con
la dinámica de crecimiento real de las ganancias de capital del mercado accionario
mexicano) con el n de tener una primera corroboración de los planteamientos
teóricos que hace la técnica del análisis fundamental de acciones acerca de la rela-
ción entre entorno económico y precio de las acciones.
CAPÍTULO 1
RELACIÓN DE LAS VARIABLES
MACROECONÓMICAS CON
EL PRECIO DE LAS ACCIONES
CONTEXTO MACROECONÓMICO Y PRECIO DE LAS ACCIONES
2
1.1 Denición y análisis del desempeño de las variables
económico-nancieras
En este apartado se denen las variables que se utilizarán en el modelo de regresión
para comprobar empíricamente la relación teórica establecida entre la ganancia
de capital del mercado accionario mexicano y las variables económico-nancieras
que caracterizan el entorno económico. Además, se ilustra su evolución mediante
grácos de sus series de tiempo y se ofrecen breves consideraciones sobre su
desem peño. La explicación de su relación con la ganancia de capital se reserva para
el siguiente apartado.
1.1.1 El crecimiento económico
Una variable fundamental de la estadística económica es el Producto Interno
Bruto (PIB) que se dene como el valor total de la producción corriente de bienes
y servicios nales dentro del territorio nacional durante un cierto período de
tiempo, que por lo común es un trimestre o un año (Larrain y Sachs, 1994). Cuando
los bienes y servicios producidos en un país durante un determinado período de
tiempo se valúan a los precios corrientes, se obtiene el Producto Interno Bruto
Nominal (PIBN). A partir de la serie de tiempo de esta variable se puede ob te ner el
crecimiento económico nominal, al calcular su tasa de crecimiento de un período
a otro. En este sentido, el crecimiento económico nominal se puede denir como el
aumento del valor de los bienes y servicios producidos por los agentes económicos
de un país en un período de tiempo determinado.
GRÁFICA 01. México: Crecimiento económico real anual (%)
-8
-
6
-
4
-
2
0
2
4
6
8
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Fuente: Elaboración propia con base en INEGI, BIE (2017).
CAPÍTULO 1: RELACIÓN DE LAS VARIABLES MACROECONÓMICAS CON EL PRECIO DE LAS ACCIONES 3
GRÁFICA 02. México: crecimiento económico real trimestral (%)
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
10.5991
1996.01
1997.01
1998.01
1999.01
2000.01
2001.01
2002.01
2003.01
2004.01
2005.01
2006.01
2007.01
2008.01
2009.01
2010.01
2011.01
2012.01
2013.01
2014.01
2015.01
2016.01
Fuente: Elaboración propia con base en INEGI, BIE (2017).
Medir la evolución de la economía por medio de la tasa de crecimiento económico
nominal no es una práctica común, ya que las tasas de crecimiento económico
nomi nal positivas pueden estar reejando tan solo un crecimiento de los precios
de los bienes y servicios y no un aumento en su volumen físico, que nalmente es
lo que permitiría que los agentes económicos pudieran satisfacer en mayor grado
sus necesidades.
Con el propósito de obtener una medida del crecimiento económico real de la
economía, los bienes y servicios producidos se valúan a precios constantes, que
de acuerdo con el INEGI1 la expresión precios constantes representa la valoración
de los ujos de bienes y servicios a los mismos precios que se transaban en un
período anterior, llamado período base. Al aplicar dicha metodología, se obtiene
el Producto Interno Bruto a precios constantes o más generalmente conocido
como Producto Interno Bruto Real (PIBR). A partir de la serie de tiempo de esta
variable se puede obtener el crecimiento económico real, al calcular su tasa de
crecimiento de un período a otro. Así, con base en los datos del PIBR se puede
1 En Sistema de Cuentas Nacionales de México, oferta, utilización y Producto Interno Bruto tri-
mestral, cálculo preliminar 2012. En este mismo documento, se dene como período base el
que se utiliza para expresar los cálculos a valores constantes, el cual deberá reunir ciertos requi-
sitos: 1) ser reciente, 2) existir normalidad en las condiciones de mercado, 3) registrar creci-
mien to económico, 4) disponibilidad de información abundante, y 5) presentar uniformidad en
las variaciones de precios.
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