Riesgo especulativo - 12 de Febrero de 2016 - El Tiempo - Noticias - VLEX 593478046
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Riesgo especulativo

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Vincent

El dinamismo del consumo de los hogares, que re- presenta dos terce- ras partes del PIB, sigue siendo débil”.

En columnas anteriores hemos explicado nuestra expectativa de que el crecimiento del PIB de EE. UU. será débil en 2016. Un aspecto relevante es que la economía no se está beneficiando en la magnitud que sugiere la fuerte caída de los precios del petróleo, a diferencia de lo que hubiera ocurrido antes de la crisis de 2009. Por un lado, con el importante aumento de la producción de petróleo en EE. UU., de un promedio de 5,4 millones de barriles diarios en la década pasada a más de 9 millones en 2015, este sector ganó ponderación en el PIB. En consecuencia, los enormes recortes de inversión de capital que hicieron las empresas petroleras en 2015 y que se planean para 2016 (de 200 mil millones de dólares en 2014 a 100 mil millones este año), implican una notable contribución negativa al crecimiento de la economía. Por otro lado, el dinamismo del consumo de los hogares, que representa dos terceras partes del PIB, sigue siendo débil a pesar del alivio que debía significar el descenso de los precios de la gasolina. Este descenso significó 150 mil millones de dólares de menor gasto en combustibles en 2015, que equivale a un enorme estímulo para el consumo privado de 1% del PIB. Sin embargo, su decepcionante desempeño, según se evidencia en el bajo crecimiento de las ventas minoristas, es una señal del frágil estado de la demanda de los hogares, que han optado por ahorrar esos menores gastos en combustible. Sin embargo, hace unos meses nos surgió una preocupación adicional sobre el desempeño de la economía de EE. UU. en caso de que se presenten caídas adicionales de los precios del petróleo, tal como ocurrió a comienzos de 2016: el alarmante comportamiento del mercado crediticio en ese país, y especialmente el de bonos especulativos (aquellos con bajas calificaciones crediticias). Como era de esperar, el desplome de los precios del petróleo generó un marcado deterioro crediticio de las empresas del sector energético en 2015. La prima de riesgo (diferencial de tasas de interés frente a las de los Bonos del Tesoro de EE. UU.) de los bonos del sector con grado de inversión (con altas calificaciones crediticias) ha aumentado de 1 punto porcentual (p.p.), desde mediados de 2014 a 5,5 p.p. al cierre de la semana pasada, mientras que la de los bonos especulativos del sector ha aumentado de 3,5 p.p. a 20,8 p.p. durante el mismo periodo...

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