Salidas súbitas de capital en mercados emergentes: ¿cómo minimizar el impacto sobre la economía real?

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PRIMER SEMESTRE DE 2011, PP. 181-227.

ISSN 0120-3584.

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Salidas súbitas de capital en mercados

emergentes: ¿cómo minimizar el impacto sobre

la economía real?

Sudden Stops in Emerging Markets: How to

Minimize Their Impact on GDP?

José Osler Alzate Mahecha*

Resumen

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joseph_208@hotmail.com.

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Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

¿cómo minimizar el impacto sobre la economía real?

José Osler Alzate Mahecha

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Abstract

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Introducción

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Gráfico 1. Flujos netos de capitales a mercados emergentes y economías

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¿cómo minimizar el impacto sobre la economía real?

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debate teórico, las distintas reacciones de los mercados emergentes

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186

Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

¿cómo minimizar el impacto sobre la economía real?

José Osler Alzate Mahecha

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I. Revisión de la literatura

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PRIMER SEMESTRE DE 2011, PP. 181-227.

ISSN 0120-3584.

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Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

¿cómo minimizar el impacto sobre la economía real?

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PRIMER SEMESTRE DE 2011, PP. 181-227.

ISSN 0120-3584.

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Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

¿cómo minimizar el impacto sobre la economía real?

José Osler Alzate Mahecha

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Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

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José Osler Alzate Mahecha

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PRIMER SEMESTRE DE 2011, PP. 181-227.

ISSN 0120-3584.

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II. Marco teórico: mecanismos de transmisión de una

salida súbita de capital sobre la economía real

y variables que inciden en el costo de la crisis

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Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

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PRIMER SEMESTRE DE 2011, PP. 181-227.

ISSN 0120-3584.

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Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

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José Osler Alzate Mahecha

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Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

¿cómo minimizar el impacto sobre la economía real?

José Osler Alzate Mahecha

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III. Metodología y estadísticas descriptivas

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PRIMER SEMESTRE DE 2011, PP. 181-227.

ISSN 0120-3584.

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Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

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del costo de las crisis.

Gráfico 2. Frecuencia de salidas súbitas de capital por año.

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PRIMER SEMESTRE DE 2011, PP. 181-227.

ISSN 0120-3584.

DES ARROL LO Y SOCIE DAD

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Gráfico 3. Salidas súbitas de capital en Israel en 2002.

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Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

¿cómo minimizar el impacto sobre la economía real?

José Osler Alzate Mahecha

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PRIMER SEMESTRE DE 2011, PP. 181-227.

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Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

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Gráfico 4. Distintos escenarios luego de una salida súbita de capital.

25,6

25,8

26,0

26,2

26,4

26,6

26,8

-10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7

ln ( ), dólares constantes del 2000

PIB

Años ( = 0 es el comienzo de la crisis)t

Argentina 2001

PIB

observado

PIB

potencial

24,4

24,6

24,8

25,0

25,2

25,4

25,6

25,8

-10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7

ln( ), dólares constantes del 2000

PIB

Años ( = 0 es el comienzo de la crisis)t

Colombia 1998

PIB

observado

PIB

potencial

25,5

26,0

26,5

27,0

27,5

28,0

28,5

29,0

-10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7

ln ( ), dólares constantes del 2000

PIB

China 1998

PIB

observado

PIB

potencial

97

98

99

100

101

102

-10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7

PIB

(normalizado a 100 en = 0)t

Escenario promedio

PIB

observado

PIB

potencial



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PRIMER SEMESTRE DE 2011, PP. 181-227.

ISSN 0120-3584.

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Cuadro 1. Costo de las salidas súbitas de capital

(porcentaje del PIB potencial).

Episodio Método 1 Método 2 Episodio Método 1 Método 2

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Cuadro 2. Costo de las salidas súbitas de capital

(porcentaje del PIB potencial).

Estadísticas descriptivas Método 1 Método 2

Observaciones  

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Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

¿cómo minimizar el impacto sobre la economía real?

José Osler Alzate Mahecha

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PRIMER SEMESTRE DE 2011, PP. 181-227.

ISSN 0120-3584.

DES ARROL LO Y SOCIE DAD

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   

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Gráfico 5. Densidad kernel del costo de una salida de capital (método 1).

Densidad kernel

Densidad

Costo

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0,02

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Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

¿cómo minimizar el impacto sobre la economía real?

José Osler Alzate Mahecha

Cuadro 3. Variables que influyen en el costo de una salida súbita de capital.

Estadísticas

descriptivas

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67

PRIMER SEMESTRE DE 2011, PP. 181-227.

ISSN 0120-3584.

DES ARROL LO Y SOCIE DAD

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IV. Modelo econométrico

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210

Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

¿cómo minimizar el impacto sobre la economía real?

José Osler Alzate Mahecha

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Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

¿cómo minimizar el impacto sobre la economía real?

José Osler Alzate Mahecha

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V. Resultados

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Cuadro 4. Estimación del modelo.

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216

Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

¿cómo minimizar el impacto sobre la economía real?

José Osler Alzate Mahecha

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VI. Ejercicios de robustez

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PRIMER SEMESTRE DE 2011, PP. 181-227.

ISSN 0120-3584.

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217

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Cuadro 5. Costos de las crisis bajo distintas definiciones de PIB potencial.

Método 1 Método 2

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Con tendencia de

t = -10 a t = -3

Con tendencia de

t = -10 a t = -1

Con tendencia de

t = -10 a t = -3

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Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

¿cómo minimizar el impacto sobre la economía real?

José Osler Alzate Mahecha

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Cuadro 6. Costos de las crisis bajo distintas definiciones de mediano plazo.

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Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

¿cómo minimizar el impacto sobre la economía real?

José Osler Alzate Mahecha

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Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

¿cómo minimizar el impacto sobre la economía real?

José Osler Alzate Mahecha

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VIII. Conclusiones

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PRIMER SEMESTRE DE 2011, PP. 181-227.

ISSN 0120-3584.

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Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

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Referencias

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226

Salidas súbitas de capital en mercados emergentes:

¿cómo minimizar el impacto sobre la economía real?

José Osler Alzate Mahecha

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67

PRIMER SEMESTRE DE 2011, PP. 181-227.

ISSN 0120-3584.

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Autor	Osler Alzate José Mahecha
Páginas	181-227

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