Seguimiento al marco estratégico de Ecopetrol
El Gobierno dismi- nuyó su expectativa de dividendos esperados de Ecopetrol para el 2015”.
El hallazgo de petróleo es elevadamente incierto, lo mismo el precio de venta y la tasa de cambio”.
781
millones de dólares recibiría Ecopetrol por la venta de sus acciones en ISA yEEB.
Dentro de las metas más importantes está completar una adición total de re- servas de 6 mil mi- llones de barriles”.
Habiendo pasado cuatro años desde el lanzamiento del Marco Estratégico 2011 - 2020 de Ecopetrol, evaluamos su nivel de cumplimiento y los cambios realizados a este marco. Buscamos determinar qué tan factible es el cumplimiento del marco estratégico actual, y su sensibilidad frente al comportamiento de variables como la producción y el precio del petróleo; la estructura de capital de Ecopetrol y su política de dividendos. La empresa logró un elevado cumplimiento sobre las metas anunciadas en el plan del 2008 al 2010: 18 mil millones de dólares en Capex en donde más del 60 % se destinó a Exploración y Producción, logrando un ROCE (Retorno sobre el Capital Empleado) del 17 %, la producción promedio pasó de 399 mil barriles de petróleo equivalente diario (bped) en 2007 a 594 mil bped en 2010, con un crecimiento del 49 %. Las reservas probadas pasaron de 1.486 millones de barriles en 2007 a 1.878 en 2009. El marco estratégico actual es más ambicioso. Sin embargo, el hallazgo de petróleo es elevadamente incierto, lo mismo el precio de venta y la tasa de cambio. Si bien se puede asumir que la totalidad de la producción es vendida, una buena parte del desempeño de Ecopetrol, está fuera de su control. La evolución del presupuesto de inversión para el marco estratégico a 2020 evidencia que se mantiene la elevada importancia relativa que tiene la exploración y producción, así como un impulso adicional a las actividades de transporte. Esto se explica por las dificultades operativas que ha tenido la empresa y la ausencia de hallazgos importantes, junto a la disminución en la producción. Por el lado de la financiación, se destacan los 7,5 mil millones de dólares que se esperan a partir de la emisión de acciones. Si Ecopetrol vendiera a precios de mercado sus participaciones en EEB e ISA, recaudaría unos 781 millones de dólares por lo que emitiría 6,72 mil millones de dólares en acciones, una cifra levemente superior al 10 % de la capitalización bursátil actual (65 mil millones de dólares). La financiación vía deuda se ha venido realizando, en el 2014 ya se han emitido...
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