¡No tan rápido! - 10 de Julio de 2013 - El Tiempo - Noticias - VLEX 449311114
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¡No tan rápido!

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Vincent

La Fed redujo ligeramente su pronóstico de desempleo para el 2013, de 7,4 % a 7,25 %”.

Una reducción en la compra de activos no equivale a retirar el estímulo monetario”.

Los mercados mundiales han registrado fuertes desvalorizaciones en las últimas semanas debido a que el Banco de la Reserva Federal en EE. UU. propuso un posible plan de reducción de su programa de compra de activos antes de finalizar el año. En nuestra opinión, los mercados han sobrerreaccionado y parecen estar ignorado el difícil escenario de recuperación económica robusta que requiere la Reserva Federal para que comience el desmonte de su programa de estímulo. Esperamos que el primer anuncio en este sentido se haga en diciembre, y no en septiembre, como cree el mercado. Además, el desmonte será gradual y el retiro de liquidez solo comenzará en 2015, cuando inicien las primeras alzas en la tasa de interés de referencia. Desde mayo, pero especialmente después de la reunión de junio, la Reserva Federal ha presentado un tono ligeramente más optimista sobre el ritmo de recuperación de la economía de EE. UU., según el cual el programa de estímulo podría comenzar a moderarse ‘más tarde este año’ y terminar hacia mediados de 2014. En consecuencia, el mercado ahora parece esperar un anuncio de reducción del programa de estímulo en septiembre. Según hemos mencionado recientemente, creemos que los mercados han sobrerreaccionado ante estos anuncios. Hay que tener en cuenta que este plan de desmonte del programa de estímulo depende de que se cumpla la perspectiva altamente optimista de la Reserva Federal, y aún somos escépticos frente a ese escenario. Los últimos datos económicos sugieren que el crecimiento económico del primer semestre fue aún más débil que lo esperado. El PIB del primer trimestre fue revisado sustancialmente a la baja, de 2,4 % a 1,8 %; mientras que los indicadores para el segundo apuntan a un crecimiento aún menor, posiblemente alrededor de 1,5 %. Lo anterior implica que el ajuste fiscal de comienzos de año sí ha sido importante y que la actividad económica ha perdido impulso recientemente. Ante esta dinámica, creemos que es poco probable que la economía de EE. UU. crezca 2,5 % en el 2013, que es el pronóstico de la Reserva Federal; las señales existentes, junto con el debilitamiento global, difícilmente sugieren una expansión superior a 2 % este año. Por otro lado, la Reserva Federal redujo ligeramente su pronóstico de desempleo para el 2013, de 7,4% a 7,25 %...

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