Aproximación a las metodologías de estimación del costo de capital en los proyectos de inversión. El caso colombiano
| Autor | María C. Valderrama A./John M. Díez B./Sandra C. Gaitán R. |
| Cargo | Ingeniera Civil, Pontificia Universidad Javeriana. Especialista en Administración, Magíster en Administración, Universidad EAFIT/Matemático/Ingeniera Civil |
| Páginas | 101-124 |
Aproximación a las metodologías
de estimación del costo de capital
en los proyectos de inversión.
El caso colombiano
Capital project cost estimation methodologies.
The colombian case study.
MARÍA C. VALDERR AMA A.*
JOHN M. DÍ EZ B.**
SANDR A C. GAI TÁN R.** *
Recepción: Febre ro 24 de 2011 Aceptación: Nov iembre 18 de 2011
* Ingeniera Civil, Pon tificia Uni versidad Jave riana. Espec ialista en Administració n, Magíster e n Administr ación,
Universida d EAFIT. Correo e lectrónico: mval der3@eaf it.edu.co
** Matemáti co, Universi dad Nacional , Especialis ta en e valuación de proyectos, Universidad de Ant ioquia.
Especialis ta en Fi nanzas, Magí ster en Ad ministración, Magister en Administr ación Fina nciera, Univ ersidad EA FIT.
Certif icate in Projec t Management, Jone s Internationa l University. Pro fesor de tiempo com pleto, Departa mento de
Organizaci ón y Gerencia, Unive rsidad EAFIT. Cor reo electrónic o: jdiezben@eaf it.edu.co
*** Ingeniera C ivil, Universida d N acional de Colombia . E specialista en Fi nanzas, Magíster en Adm inistración,
Magister en Ad ministración Fi nanciera, Univer sidad EAFIT. Pro fesora de tiempo com pleto, Departa mento de
Finanzas, Un iversidad EAF IT. Correo electr ónico: sgaitanr@ eafit.ed u.co
AD-MINISTER Medellín-Colombia No. 18 enero-junio 2011 pp. 101-124 ISSN 1692-0279
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MARÍA C. VALDE RRAM A A., JOHN M. DÍE Z B., SANDR A C. GAITÁN R . |
Aproximación a las metodolog ías de estimación del costo de capital en los proye ctos de inversión.
El caso colombiano
Resumen
Con el objetivo de definir la form a d e es timar teóricamente el costo de capital en
Colombia, se llevó a cabo una revisión de la literatura correspondiente e n las bases de
datos electrónicas de las principales universidades del país. A part ir de una revisión
de las práct icas metodológi cas más comunes en el ámbito mundial, se present a una
aproximación a la situación de los países em ergentes y específicamente a la nuestra.
Hasta ahora no exis te una regla general ni una mejor práct ica para dicho cálculo; aún hay
dificultades p or resolver, en un medio donde cada vez son más globale s los efectos y hay
gran diversidad de situaciones locales. Entre los académicos y prácticos encontramos
diversas postur as, razón por la cual es recomend able que los inversionistas o acci onistas
hagan una evaluación permanente d e sus r esultados. Hoy por hoy se siguen utilizando
los modelos disponibles, entre los cuales el principal e s el CAPM (Capital Asset Pricing
Model), con diversas propuestas de ajus te a su planteamiento tradicional.
Palabras clave
Costo de capital, costo del p atrimonio, riesgo, tasa de descuento.
Abstract
A literature review using databases of the main Colombian universi ties was made in
order to define the theoret ical form of capital cost estimation in Colom bia. Given a review
of global popular methodolo gies, this article presents an approach to emergent count ries,
especially Colombia. Up to now, th ere has no t been a general r ule or b est practice for
such estimation; on the contrary, diverse dif ficulties to be solved exis t in an environment
where the ef fects are global and differen t local situations arise. Academic and prag matic
authors find diverse postures, which makes recommendable to investors or shar eholders
to permanent ly evaluate the re sults. Currently, available models as Capital Asset Pricing
are still used and adjust various pro posals to its original structure.
Key Words
Capital Cost, Pa trimony Costs, Risk, Discount Rates.
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