Cobertura con derivados en empresas manufactureras colombianas: análisis previo a la apertura del mercado de derivados en la Bolsa de Valores de Colombia - Núm. 41, Julio 2010 - Cuadernos de Administración - Libros y Revistas - VLEX 706247869
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Cobertura con derivados en empresas manufactureras colombianas: análisis previo a la apertura del mercado de derivados en la Bolsa de Valores de Colombia

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Vincent
AutorJaime Humberto Sierra González - David Andrés Londoño Bedoya
CargoMSc in Economics, Universita' di Roma Tor Vergata, Roma, Italia, 1999 - PhD in Economics and Institutions, Università di Roma Tor Vergata, Roma, Italia, 2005: MSc in Economics and Institutions, Università di Roma Tor Vergata, 2001
Páginas237-260
237
Cuad. Adm. Bogotá (Colombia), 23 (41): 237-260, julio-diciembre de 2010
* ArtículoproductodelainvestigaciónUso de derivados en Colombia,realizadaentreel01-07-2008yel31-12-2009,
graciasalapoyodelDepartamentodeAdministración,FacultaddeCienciasEconómicasyAdministrativas,Ponticia
UniversidadJaveriana,Colombia.Elartículoserecibióelxx-xx-xxxxyseaprobóelxx-xx-xxxx.
** MScinEconomics,Universita’diRomaTorVergata,Roma,Italia,1999;MagisterenEconomía,PonticiaUniversi-
dadJaveriana,Bogotá,Colombia,1996.Profesorasociado,DepartamentodeAdministración,PonticiaUniversidad
Javeriana.MiembrodelGrupodeInvestigaciónCINNCO.Correoelectrónico:jhsierra@javeriana.edu.co.
*** PhDinEconomicsandInstitutions,UniversitàdiRomaTorVergata,Roma,Italia,2005:MScinEconomicsandInstitu-
tions,UniversitàdiRomaTorVergata,2001.Profesorasociado,DepartamentodeAdministración,PonticiaUniversi-
dadJaveriana,Bogotá,Colombia.MiembrodelGrupodeInvestigaciónRISVAL.Correoelectrónico:davidlondono@
javeriana.edu.co.
Cobertura Con derivados en
empresas manufaCtureras
Colombianas: análisis previo
a la apertura del merCado de
derivados en la bolsa
de valores de Colombia*
Jaime Humberto Sierra González**
David Andrés Londoño Bedoya***
238 Cuad. Adm. Bogotá (Colombia), 23 (41): 237-260, julio-diciembre de 2010
Jaime Humberto Sierra González, DaviD anDréS lonDoño beDoya
Coberturacon
derivadosenempresas
manufactureras
colombianas:análisis
previoalaaperturadel
mercadodederivadosen
laBolsadeValoresde
Colombia
Resumen
El uso de instrumentos derivados es particularmente importante en la gestión del
riesgo, pues esto inuye directamente en el patrimonio de las organizaciones y
en su potencial de generación de valor. En el presente estudio se explora una
hipótesis explicativa sobre el empleo que de los instrumentos derivados hicie-
ron las empresas industriales y comerciales nacionales antes de la apertura
del Mercado de Derivados de la Bolsa de Valores de Colombia. Este trabajo
analiza dos hipótesis planteadas por la literatura internacional: los instrumentos
derivados usados por empresas caracterizadas por estrés nanciero o sosti-
cación nanciera y una combinación de estas dos razones. Para ello se utiliza
un modelo de regresión logística, el cual evidencia que el estrés y la sostica-
ción nanciera son razones importantes de la utilización de los instrumentos
derivados, en el caso de las empresas colombianas.
Palabras clave:
Derivados, gestión de riesgos, estrés nanciero, sosticación nanciera,
regresión logística.
Coveragewith
DerivativesinColombian
Manufacturing
Companies:Analysis
priortotheOpeningof
theColombianStock
ExchangeDerivatives
Market
AbstRAct
The use of derivative instruments is especially important in risk management
because it directly inuences the net worth of organizations and their potential
to generate value. This study explores an explanatory hypothesis for the Co-
lombian industrial and commercial companies’ use of derivative instruments
before the Colombian Stock Exchange Derivatives Market opened. This article
analyzes two hypotheses proposed in international literature: the use of deriva-
tive instruments by companies suffering from nancial stress or enjoying nan-
cial sophistication and a combination of the two. To do so, a logistic regression
model was used, which evidences that, in the case of Colombian companies,
nancial stress and nancial sophistication are important reasons for using
derivative instruments.
Key words:
Derivatives, risk management, nancial stress, nancial sophistication, logistic
regression.
Coberturacom
derivadosemempresas
manufatureiras
colombianas:análise
préviaàaberturado
mercadodederivados
naBolsadeValoresda
Colômbia
Resumo
O uso de instrumentos derivados é particularmente importante na gestão do
risco, já que isso inui diretamente no patrimônio das organizações e em seu
potencial de geração de valor. No presente estudo é explorada uma hipótese
explicativa sobre o emprego que as empresas industriais e comerciais nacionais
zeram dos instrumentos derivados antes da abertura do Mercado de Deriva-
dos da Bolsa de Valores da Colômbia. Este trabalho analisa duas hipóteses
propostas pela literatura internacional: os instrumentos derivados usados pe-
las empresas caracterizadas pelo estresse nanceiro ou sosticação nancei-
ra e uma combinação destas duas razões. Para isso utiliza-se um modelo de
regressão logística, que evidencia que o estresse e a sosticação nanceira
são razões importantes da utilização dos instrumentos derivados, no caso das
empresas colombianas.
Palavras chave:
Derivados, gestão de riscos, estresse nanceiro, sosticação nanceira,
regressão logística.

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