Criptoactivos como fuente de financiamiento para pymes. El caso de Argentina
| Autor | Maria Eugenia Vogt, Marcela Porporato |
| Cargo | Universidad Nacional de Córdoba, Argentina/School of Administrative Studies, York University, Canadá |
| Páginas | 166-187 |
Artículos
Criptoactivos como fuente de financiamiento para pymes. El caso de Argentina*
Crypto assets as a source of financing for SMEs. e case of Argentina
Ativos criptográficos como fonte de financiamento para PMEs. O caso da Argentina
Maria Eugenia Vogt
Universidad Nacional de Córdoba, Argentina
ORCID: https://orcid.org/0000-0003-0607-4855
Marcela Porporato a
School of Administrative Studies, York University, Canadá
porpomar@yorku.ca
DOI: https://doi.org/10.11144/Javeriana.cc23.cffp
Recibido: 02/07/2021
Aceptado: 10/01/2022
Publicado: 30/06/2022
Resumen:
Las criptomonedas y sus ofertas iniciales (ICO, por sus siglas en inglés) constituyen un fenómeno reciente que ofrece
nanciamiento barato y seguro para pymes. La nanciación mediante ICO permite llegar a inversores mundiales y provee de mayor
liquidez y eciencia el nanciamiento de nuevos proyectos, simplicando y democratizando la captación de capital mediante una
mayor inclusión. Este estudio explora su marco legal, la reg ulación nanciera y el tratamiento contable usando datos de archivo.
Estudios contables internacionales exponen el tratamiento contable recomendado para las distintas clases de tokens, analizando su
exposición y valuación en el marco de las NIIF. Las pymes argentinas no pueden aprovechar la oportunidad debido al inadecuado
marco jurídico y falta de regulación normativa del Banco Central y del organismo regulador del mercado de capitales. Ante el
anonimato en las operaciones que permite la tecnología blockchain suelen presentarse situaciones de fraude, especulación y lavado
de dinero. Se concluye que en este estado de incertidumbre normativa y riesgo actualmente no se pueden considerar las ICO como
una fuente segura, viable y ventajosa de nanciamiento para pymes argentinas.
Códigos JEL: G29, M41, M48, O39.
Palabras clave: Criptomoneda, ICO, pyme, contabilidad, activos digitales, Argentina.
Abstract:
Cryptocurrencies and their initial coin offerings (ICO) are a recent phenomenon that offers inexpensive and secure nancing
for SMEs. Financing through ICO allows reaching global investors and provides greater liquidity and efficiency in nancing new
projects, simplif ying and democratizing the raise of capital through greater inclusion. is study explores its legal framework,
nancial regulation and accounting treatment using archival data. International accounting rms expose the recommended
accounting treatment for different classes of tokens, analyzing their disclosure and valuation within the framework of IFRS.
Argentine SMEs cannot take advantage of the opportunity due to the inadequate legal framework and lack of normative regulation
by both the central bank and the capital market regulatory body. Given the anonymity in operations that blockchain technology
allows, we obser ve that fraud, speculation and money laundering oen arise. It is concluded that in this state of regulatory
uncertainty and risk, ICO cannot currently be considered as a safe, viable and advantage ous source of nancing for Argentine
SMEs.
JEL Codes: G29, M41, M48, O39.
Keywords: Cryptocurrency, ICO, SME, accounting, digital assets, Argentina.
Resumo:
As criptomoedas e suas ofertas iniciais (ICO, por suas siglas em inglês) são um fenômeno recente que oferece nanciamento barato e
seguro para PMEs. O nanciamento por meio de ICO permite atingir investidores globais e proporciona maior liquidez e eciência
no nanciamento de novos projetos, simplicando e democratizando a captação de recursos por meio de uma maior inclusão. Este
estudo explora seu arcabouço legal , o regulamentação nanceira e o tratamento contábil por meio de dados arquivísticos. Firmas
de contabilidade internacionais expõem o tratamento contábil recomendado para as diferentes classes de tokens, analisando sua
exposição e valorização no âmbito das NIRF. As PMEs argentinas não podem aproveitar a oportunidade devido ao quadro jurídico
inadequado e à falta de regulação do Banco Central e do regulador do mercado de capitais. Dado o anonimato nas operações que a
tecnologia blockchain permite, muitas vezes surgem situações de fraude, especulação e lavagem de dinheiro. Conclui-se que neste
Notas de autor
a Autora de correspondencia. E-mail: porpomar@yorku.ca
Cuadernos de Contabilidad, 2022, vol. 23, ISSN: 0123-1472 / 2500-6045
estado de incerteza regulatória e risco, as OIC não podem ser consideradas atualmente como uma fonte segura, viável e vantajosa
de nanciamento para as PMEs argentinas.
Códigos JEL: G29, M41, M48, O39.
Palavras-chave: Criptomoeda, ICO, PME, contabilidade, ativos digitais, Argentina.
Introducción
Los criptoactivos nacen en el año 2009 en la forma de criptomonedas. Se basan en la tecnología blockchain,
que permite generar una disrupción en las formas de transmisión de dinero, de creación de valor y de captación
de nanciamiento, desplazando del centro de la escena a los intermediarios tradicionales. Hacia nes del
año 2017 se generó una importante apreciación de las criptomonedas, generando una gran capitalización de
fondos en la inversión en criptoactivos, con nes principalmente especulativos. En ese mismo año empezaron
a surgir también cuantiosos nanciamientos de nuevos proyectos basados en la tecnología blockchain,
mediante la emisión de Ofertas Iniciales de Monedas (ICO por sus siglas en inglés), lo que promete ser una
revolución en la modalidad de nanciación empresarial. La ventaja de la nanciación mediante ICO es poder
llegar a inversores de todo el mundo y proveer de mayor liquidez y eciencia el nanciamiento de nuevos
proyectos, simplicando y democratizando la recaudación de capital, ya que es más inclusivo a l permitir
ingresar a inversores más pequeños.
Ante la irrupción de esta tecnología en el mercado nanciero y de capitales, así como de los nuevos medios
de pago, inversión y nanciación que ofrec e, este trabajo explora cómo funcionan estas aplicaciones de
blockchain. Investigar las características y la situación actual de la tecnología blockchain y de los criptoactivos
se presenta como una interesante oportunidad de investigación con el n de tener una mejor comprensión
para aprovecharlos y mitigar sus riesgos. Se dispone de estudios a nivel general sobre este tema, pero casi
no existen análisis de viabilidad y ventajas de la utilización de las ICO como fuente de nanciamiento de
pequeñas y medianas empresas (pymes) en espe cial para Argentina. Frente a este vacío se busca responder si
las ICO representan una fuente viable y ventajosa de nanciamiento para pymes argentinas.
Este trabajo es un estudio exploratorio de carácter bibl iográco y normativo, con revisión de la literatura
respecto del estado del arte de criptoactivos y su regulación legal y contable enfocada en Argentina.
Busca contribuir una manera sistematizada de considerar un marco conceptual que permita conocer las
características de la tecnolog ía blockchain y de los criptoactivos, su situación en el mundo y la viabilidad de
utilizarlos como fuente de nanciamiento de pymes argentinas facilitando la extensión del análisis a otras
economías de América Latina.
El marco jurídico y la regulación económica de estas nuevas tecnologías brindan protección a los inversores
y evita su utilización en ilícitos, propendiendo a l m ismo tiempo por la innovación y la formación de
capital. Los escasos pronunciamientos de los organismos encargados de la regulación monetaria y del
mercado de capitales en Arg entina respe cto de las criptomonedas y las ICO, ha sido advertencias sobre
los riesg os de su utilización, en lugar de abocarse a desarrollar las normativas requeridas para mitigar sus
riesgos y reglamentar su creciente utilización. De manera que la aplicación de las ICO como herramienta
de nanciación en Argentina se encuadra en una situación de incertidumbre normativa y riesgo, ante la
inexistencia de mecanismos que aseguren la responsabilidad del emisor y que los inversores puedan tomar
decisiones con base en un conjunto de información conable y denido. Se plantea como necesario un marco
regulatorio especíco que mitig ue sus riesgos e incentive su aplicación, permitiendo incrementar el número
de inversores, facilitando así el acceso a la nanciación por parte de nuevos proyectos.
A lo largo de este trabajo, primeramente, se analizará la tecnología blockchain, que tiene potencial de
impactar en una amplia gama de industrias y que es la base del funcionamiento de criptomonedas y smart
contracts. La misma ofrece alta conanza e integridad en el registro de las transacciones, eliminando la
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