¿Existen diferencias entre el desempeño financiero de las pymes exportadoras y no exportadoras de Colombia?
| Autor | Ana Milena Padilla Ospina, Javier Humberto Ospina Holguín |
| Cargo | Departamento de Administración y Organizaciones, Universidad del Valle, Colombia/Departamento de Contabilidad y Finanzas, Universidad del Valle, Colombia |
| Páginas | 144-165 |
Artículos
¿Existen diferencias entre el desempeño financiero de las pymes exportadoras y no
exportadoras de Colombia? *
Are there differences between the financial performance of exporting and non-exporting SMEs in Colombia?
Existem diferenças entre o desempenho financeiro das PMEs exportadoras e não exportadoras na Colômbia?
Ana Milena Padilla-Ospina a
Universidad del Valle, Colombia
ana.milena.padilla@correounivalle.edu.co
ORCID: https://orcid.org/0000-0003-3859-8741
Javier Humberto Ospina-Holguín
Universidad del Vall, Colombia
ORCID: https://orcid.org/0000-0002-0103-3280
DOI: https://doi.org/10.11144/Javeriana.cc23.eddf
Recibido: 29/01/2020
Aceptado: 14/01/2022
Publicado: 30/06/2022
Resumen:
Este estudio introduce un test de b ootstrap de comparación de medianas, robusto a valores atípicos, para establecer si existen
diferencias año a año, de 2011 a 2018, entre el desempeño nanciero de las pymes exportadoras y no exportadoras de un país
emergente como Colombia. Se encontró que las pymes expor tadoras presentan mejores indicadores contables básicos de ventas,
activos y utilidades, además de un mejor ROA y un mejor ROE, pero menor liquidez y mayor endeudamiento. En cuanto al margen
de utilidad neta, se encontró también que este indicador fue igual entre ambos tipos de empresas en 2011 y 2012, p ero se ha ido
deteriorando con el paso del tiempo en las pymes exportadoras, lo que podría sugerir problemas de competitividad.
Códigos JEL: F00, M41, L60, L80.
Palabras clave: Empresas exportadoras, desempeño nanciero, indicadores nancieros, sector real, pymes, Colombia.
Abstract:
is study introduces a bootstrap test for comparison of medians, robust to outliers, to establish whether there are differences every
year, from 2011 to 2018, between the nancial performance of exp orting and non-exporting SMEs in an emerging country such
as Colombia. It was found that exporting SMEs present better basic accounting indicators of sales, assets and prots, in addition
to a better ROA and a better ROE, but lower liquidity and higher indebtedness. Regarding the net prot margin, it was also found
that this indicator was the same between both types of companies in 2011 and 2012, but it has deteriorated over time in exporting
SMEs, which could suggest competitiveness problems.
JEL Codes: F00, M41, L60, L80.
Keywords: Exporting company, nancial performance, nancial indicators, real sector, SMEs, Colombia.
Resumo:
Este estudo apresenta um teste de bootstrap para comparar medianas, robustas a outliers, para estabelecer se há diferenças ano a
ano, de 2011 a 2018, entre o desempenho nanceiro de PM Es exportadoras e não exportadoras em um país emergente como a
Colômbia. Constatou-se que as PMEs exportadoras apresentam melhores indicadores contábeis básicos de vendas, ativos e lucros,
além de melhor ROA e melhor ROE, porém menor liquidez e maior endividamento. No que se refere à margem de lucro líquido,
constatou-se também que este indicador era o mesmo entre os dois tipos de empresas em 2011 e 2012, mas se deteriorou ao longo
do tempo nas PMEs exportadoras, o que pode sugerir problemas de competitividade.
Códigos JEL: F00, M41, L60, L80.
Palavras-chave: Empresas exportadoras, desempenho nanceiro, indicadores nanceiros, setor real, PMEs, Colômbia.
Notas de autor
a Autora de correspondencia. E-mail: ana.milena.padilla@correounivalle.edu.co
Cuadernos de Contabilidad, 2022, vol. 23, ISSN: 0123-1472 / 2500-6045
Introducción
Desde su creación, el objetivo de toda empresa es la maximización de utilidades, lo que a menudo involucra
una eventual expansión internacional. Conocer la situación nanciera al momento en que una pyme puede
exportar y si se diferencia de las pymes no exportadoras resulta de interés no solo para las empresas,
sino también para las organizaciones gubernamentales que tienen como propósito el apoyo a la inserción
internacional de las empresas nacionales. Existen estudios que se han interesado en conocer si la empresa
exportadora tiene una mejor situación nanciera que la empresa no exportadora (Bartelsman et a l., 2009;
Bernard et al., 2007; Botazzi et al., 2007; Dunne et al., 1988; Haltiwanger et al., 1999; Jensen & McGuckjn,
1997).
La mayoría de investigaciones se ha enfocado en empresas de un m ismo sector o en los indicadores de
liquidez, endeudamiento o rentabilidad de manera aislada, pero no en conjunto (Amendolagine et al., 2008;
Bellone et al., 2010; Berman & Héricourt, 2010; Bernini et al., 2015; Chaney, 2016; Fryges & Wagner, 2010;
Grazzi, 2012; Greenaway et al., 2007; Temouri et al., 2013). Asimismo, existen pocos trabajos enfocados en
el estudio de las diferencias entre el desempeño nanciero en las pymes exportadoras y las no exportadoras.
Tal es el vacío en la literatura que este artículo pretende subsanar.
Para averiguar si existen diferencias en el desempeño nanciero de las pymes que exportan y las pymes
que no exportan en un país emergente como Colombia, este trabajo introduce un método no paramétrico
de comparación de indicadores basado en un test bootstrap de comparación de medianas. Para el período
de estudio de 2011 a 2018, los resultados sugieren que las pymes que exportan tienen –con importantes
salvedades– un mejor desempeño nanciero que las pymes que no exportan.
Se encontró que las pymes que exportan ostentan mayores ventas, activos y utilidad neta con respecto a las
pymes que no exportan. Por ejemplo, la utilidad neta de la empresa mediana1 que exporta es consistentemente
más de 1,7 veces la utilidad neta de la empresa mediana que no exporta, lo que corresponde a una diferencia en
la utilidad de como mínimo 52 millones de pesos colombianos más para la empresa mediana que exporta. Por
otro lado, las ventas de la pyme mediana que exporta son como mínimo 3,1 veces mayores que las ventas de la
pyme mediana que no exporta, lo que supone un mínimo de $2800 millones de p esos colombianos anuales
adicionales vendidos por las pymes que exportan en el período de estudio.
A pesar de lo anterior, las pymes que exportan exhiben una menor liquidez y un mayor endeudamiento.
Aunque el comportamiento en el tiempo de los indicadores de liquidez es similar, la razón corriente y la prueba
ácida son persistentemente menores para las pymes que exportan en comparación con las que no exportan.
Lo mismo sucede para los indicadores de la razón de endeudamiento y del apalancamiento, indicadores que
se mueven de manera similar en el tiempo para ambos tipos de empresas, pero que son siempre mayores para
las empresas exportadoras.
Finalmente, y aunque la empresa pyme mediana exhibe una mayor rentabilidad de los activos (ROA) y una
mayor rentabilidad del patrimonio (ROE), la diferencia entre el margen de utilidad de la pyme que exporta y
el margen de la pyme que no exporta ha ido acrecentándose: para 2011 existía una brecha insignicante entre
el margen de utilidad de la empresa mediana que exporta y de la que no exporta, pero esta misma brecha había
crecido tanto para 2018, que la empresa me diana que no exporta tenía un margen de utilidad 1,14 puntos
porcentuales mayor que la que exporta.
Marco de referencia
Está bien documentado que una mayor productividad de la rma está asociada con la decisión de exportar
(Movahedi & Gaussens, 2011). En la literatura se han postulado dos teorías para explicar este fenómeno.
La primera, la teoría de autoselección de Bernard & Jensen (1999), propone que la exportación es una
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