Incidencia de las prácticas de responsabilidad social corporativa sobre el costo del patrimonio: evidencias en empresas colombianas
| Autor | Leidy Tatiana Mesa-Jurado, Paola Andrea Rivera-López, Melissa María Román-Buriticá, Diego Andrés Correa Mejía |
| Cargo | Contadora pública, Universidad de Antioquia/Contadora pública, Universidad de Antioquia/Contadora pública, Universidad de Antioquia/Contador público, magíster en Finanzas, Universidad de Antioquia |
| Páginas | 5-30 |
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AD-MINISTER
RESUMEN
A través de este estudio se busca identificar el efecto de las prácticas de responsabilidad social
corporativa (RSC) en el costo de patrimonio de las empresas colombianas que cotizan en la Bolsa
de Valores de Colombia (BVC), y que han reportado informes de sostenibilidad bajo la metodología
de la Iniciativa de Reporte Global (GRI, Global Reporting Initiative) durante el periodo 2012-2016. Por
medio del uso del modelo de datos de panel, en el que se consideraron treinta y una empresas, se
obtuvo evidencia empírica de que en el contexto colombiano las empresas que implementan prácticas
de RSC y las divulgan a través de sus reportes corporativos cuentan con un menor costo de capital.
Adicionalmente, se muestra que la extensión del reporte y su independencia aportan a la reducción del
costo del patrimonio.
PALABRAS CLAVE
Responsabilidad social corporativa, costo de patrimonio, informes de sostenibilidad, información no
financiera.
ABSTRACT
This study analyzes the effect of corporate social responsibility (CSR) practices on the cost of equity,
for Colombian companies that are listed on the Colombian Stock Exchange (BVC, Bolsa de Valores de
Colombia) and have produced sustainability reports through the Global Reporting Initiative (GRI), for the
period 2012-2016. Using the panel data model for thirty-one companies, it was found that companies
which implemented CSR practices and included them on their corporate reports reduced their cost of
capital. Furthermore, it was also found that the length of the corporate report, and how unbiased it is,
both reduce the cost of equity.
INCIDENCIA DE LAS PRÁCTICAS DE RESPONSABILIDAD
SOCIAL CORPORATIVA SOBRE EL COSTO DEL PATRIMONIO:
EVIDENCIAS EN EMPRESAS COLOMBIANAS
Incidence of corporate social responsibility practices on the cost of equity: evidence from
Colombian companies
LEIDY TATIANA MESAJURADO
PAOLA ANDREA RIVERALÓPEZ
MELISSA MARÍA
ROMÁNBURITICÁ
DIEGO ANDRÉS
CORREAMEJÍA
JEL: M, M, M
Recibido: 01/11/2018
Modificado: 28/04/2020
Aceptado: 11/05/2020
DOI: https://doi.org/10.17230/
Ad-minister.36.1
1 Contadora pública, Universidad de Antioquia. Analista contable del centro comercial San Nicolás
PH. Correo electrónico: ltatiana.mesa@udea.edu.co. Ocupación: ORCID: https://orcid.org/0000-0001-
5327-023X
2 Contadora pública, Universidad de Antioquia. Auxiliar contable en Tann Colombiana S.A.S. Correo
electrónico: paola.riveral@udea.edu.co. ORCID: https://orcid.org/0000-0002-9639-4635
3 Contadora pública, Universidad de Antioquia. Asistente contable en Blackriver Flowers S.A.S. Correo
electrónico: melissa.roman@udea.edu.co. ORCID: https://orcid.org/0000-0001-6814-2185
4 Contador público, magíster en Finanzas, Universidad de Antioquia. Profesor de tiempo completo de
la Universidad de Antioquia. Correo electrónico: diegoa.correa@udea.edu.co. ORCID: https://orcid.
org/0000-0002-1319-0451
AD-minister Nº. 36 enero - junio 2020 pp. 5 - 30 · ISSN 1692-0279 · eISSN 2256-4322
Leidy Tatiana Mesa-Jurado · Paola Andrea Rivera-López
Melissa María Román-Buriticá · Diego Andrés Correa-Mejía
Incidencia de las prácticas de responsabilidad social corporativa sobre el costo del patrimonio: evidencias en empresas colombianas
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AD-MINISTER
KEYWORDS
Corporate social responsibility, cost of equity, sustainability report, information disclosure.
. INTRODUCCIÓN
En la actualidad tanto en el mundo académico como en el empresarial se ha
manifestado un mayor interés por la responsabilidad social corporativa (RSC),
debido a que las múltiples demandas del mercado hacen que las compañías se
preocupen no solo por obtener mejores resultados financieros, sino que además
buscan responder a las exigencias del mercado, integrando estrategias corporativas
que les permitan obtener retornos financieros a través de la gerencia basada en
el valor (López-Morales, Ortega-Ridaura y Ortiz-Betancourt, 2017). Las empresas
buscan incorporar prácticas y valores que respondan socialmente en la forma de
actuar, de modo que su gestión además de estar orientada a los accionistas, también
busca integrar las expectativas de los distintos grupos de interés (Correa-Garcia,
Garcia-Benau y Garcia-Meca, 2020).
La inclusión voluntaria de prácticas responsables bajo sus tres dimensiones:
ambiental, social y económica, trae consigo múltiples beneficios que se convierten en
un motivo más para que las organizaciones aumenten su interés por incorporarlas y
a su vez revelarlas, mediante los reportes de sostenibilidad como complemento a los
estados financieros presentados anualmente. La Iniciativa de Reporte Global (GRI,
Global Reporting Initiative) permite, por medio de una guía para la preparación y
presentación de reportes de sostenibilidad, evaluar la calidad de la información y
el efecto que tienen las prácticas significativas de RSC para la presentación de la
información orientada hacia los stakeholders (GRI, 2013).
La vinculación de las prácticas de RSC y su difusión dentro de los reportes de
sostenibilidad permiten crear mayor credibilidad y confianza corporativa en el
mercado, lo cual puede ser un factor importante para los inversionistas (Ok y Kim,
2019), ya que les ayuda como herramienta para evaluar el riesgo de invertir o no en
una organización. Todo esto asociado a la credibilidad que crean las organizaciones
en sus inversionistas y a los beneficios que estas obtienen al revelar este tipo de
información, se vincula también el interés que tienen las empresas por incurrir en
un menor costo de patrimonio.
En concordancia con lo mencionado, el presente estudio tiene como objetivo
identificar el efecto de las prácticas de RSC en el costo de patrimonio de las empresas
colombianas que cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y que han
reportado informes de sostenibilidad bajo la metodología GRI durante el periodo
2012-2016, donde el costo de patrimonio refleja la tasa mínima de rentabilidad que
esperan recibir los accionistas a cambio de la inversión que hacen en una compañía.
La estructura de este artículo se compone inicialmente por una revisión teórica
de las posiciones que tienen distintos autores del tipo de asociación que hay entre la
RSC y el costo del patrimonio. En este capítulo se crean argumentos para defender
la hipótesis principal, en la que se expresa que hay una relación inversa entre las
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