Indicador de alerta temprana para la detección de vulnerabilidades de los fondos de inversión colectiva (FIC)
| Autor | Ana María Rendón-González |
| Cargo | Profesional en Finanzas y Comercio Internacional, Universidad del Rosario; magíster en Finanzas, Universidad Externado de Colombia. Super intendencia Financiera de Colombia. Profesional de riesgos de mercado y liquidez. Bogotá (Colombia). [anamariarend@gmail.com], [orcid: 0000-0002-3986-977x]. |
| Páginas | 31-79 |
Indicador de alerta temprana
para la detección de
vulnerabilidades de los fondos
de inversión colectiva (fic)
Early warning indicator for detection of vulnerabilities
of collective investment funds (fic)
Ana María Rendón-González*
* Profesional en Finanza s y Comercio Int ernacional, Universidad del Rosario; magíst er en
Finanz as, Universidad Externado de Colombia. Super i ntendencia Fi nanciera de Colombia.
Profesional de riesgos de mercado y liquidez. Bogotá (Colombia). [anamariarend@gmail.com],
[ORCID: 0000-0002-3986-977X].
Artículo recibido el 20 de noviembre de 2020.
Aceptad o el 15 de enero d e 2021.
Para citar este artículo:
Rendón-González, A. M. (2 020). Indica dor de alerta t emprana para la d etección de vul-
nerabilidades de los fondos de inversión colectiva (FIC). ODEON, 19, 31-79.
DOI: https://doi.org/10.18601/17941113.n19.03
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odeon, issn: 1794-1113, e-issn: 2346-2140, N° 19, julio-diciembre de 2020, pp. 31-79
Resumen
Dada la alta popularidad que han venido ganando los fondos de inversión colec-
tiva (FIC) y su creciente participación en el mercado financiero, tanto en monto
de inversiones como en número de inversionistas, es necesario contar con he-
rramientas que permitan una adecuada y oportuna identificación de los riesgos,
con el fin de prevenir una afectación a la estabilidad del sistema financiero. Sin
embargo, la literatura en cuanto a alertas tempranas de estos fondos es escasa,
ya que la mayoría de trabajos están enfocados en el sector bancar io.
El objetivo de este documento es desarrollar un indicador de alerta temprana
que permita la identificación de vulnerabilidades de los FIC, con una ventana de
tiempo suficiente a fin de que los hacedores de política implementen medidas
para su contención. Para la consecución del objetivo planteado, se adaptará al
escenario de los FIC en Colombia una medida de alerta temprana ampliamente
conocida en el sector bancario, como es el caso del Indicador de Riesgo Sisté-
mico Doméstico (d-SRI) del Banco Central Europeo.
Los resultados obtenidos muestran que ante un choque de una desviación
estándar en el indicador de alertas tempranas de los FIC (IATE FIC), se e sper a una
caída de 1,4 puntos porcentuales en el crecimiento trimestral del valor neto de
los FIC (VNF) en los seis meses posteriores a la ocurrencia del choque. Los ha-
llazgos encontrados en el presente trabajo representan un avance importante en
la detección de vulnerabilidades de los fondos de inversión y pueden ser de gran
ayuda para los hacedor es de política en la toma de decisiones a nte escenarios
de incertidumbre en el comportamiento futuro de la industria de FIC.
Palabras clave: fondos de inversión colectiva; indicadores de alerta temprana.
Clasificación JEL: G00, G11, G18.
Abstract
Given the high popularity that collective investment funds (CIFs) have been
gaining and their growing participation in the financial market, both in terms
of the amount of investments and the number of investors, it is necessary to
have tools that allow for adequate and timely identification of risks, in order
to prevent an effect on the stability of the financial system. However, there is
a lack of literature on early warnings for these funds, since most of the papers
are focused on the banking sector.
This document aims to develop an early warning indicator that allows the
identification of CIF vulnerabilities, with enough time of anticipation for poli-
cymakers to implement measures for their containment. In order to achieve this
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odeon, issn: 1794-1113, e-issn: 2346-2140, N° 19, julio-diciembre de 2020, pp. 31-79
objective, a widely known early warning measure in the banking sector, such as
the European Central Bank’s Domestic Systemic Risk Indicator (d-SRI), will
be adapted to the CIF scenario in Colombia.
The results obtained show that in the event of a shock of one standard de-
viation in the CIF early warning indicator (IATE FIC), a drop of 1.4 p erce ntage
points in the quarterly growth of the fund’s net value (FNV) is expected in the
six months following the occurrence of the shock. The findings showed in this
work re present an impor tant adva nce in the det ection of vul nerabil ities of invest-
ment funds and can be of great help to policymakers in making decisions under
scenarios of uncertainty in the future behavior of the CIF industry.
Key words: Collective investment funds; early warning indicators.
JEL classification: G00, G11, G18.
Introducción
En los últimos años, los vehículos de inversión colectiva han ganado participa-
ción e importancia, y se han consolidado como uno de los principales actores
en los mercados financieros globales. Sin embargo, al analizar la literatura en
cuanto a los efectos de esta industria sobre la estabilidad financiera, los trabajos
son escasos ya que el enfoque principal se centra en los efectos de los estable-
cimientos de crédito, principalmente el sector bancario.
Con la evolución de los mercados financieros, los fondos de inversión se
han convertido en un agente importante del mercado dados los altos niveles de
activos administrados que han alcanzado1 y la diversificación de activos en los
que están involucrados, obteniendo el nivel de agentes sistémicos en algunos
mercados o países. Por ejemplo, los activos administrados de los fondos en Brasil
fueron equivalentes aproximadamente a 123 % del PI B al cier re d e 2019 (FIAFIN,
n.d.), mientras que para el caso de Estados Unidos y Canadá esta participación
ascendió al 70 y 54 %, resp ecti vamen te, co n cif ras a 2 014 (R amí rez et al., 2015).
Colombia no ha sido ajena a esta realidad, entre 2008 y 2019, los fondos de
inversión colectiva (FIC) han pasado de administrar US$12 mi l m illo nes a US$35
mil millones. De igual manera, el número de adherentes se ha incrementado
1 En 2017 alcanzaron US$3.578 billones de a cuerdo con U.S. Secu rities a nd Exchange
Commission-SEC ( Division of Investment Mana gement Risk and Exam inations O ffice Risk
and Examinations Office, 2017), duplicándose desde 2010 y triplicándose desde 2004.
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