Influência da estrutura de capital no desempenho de empresas brasileiras sob a ótica não linear
| Autor | Edgar Pamplona y Tarcísio Pedro da Silva |
| Cargo | Edgar Pamplona, Pesquisador, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, Universidade Regional de Blumenau, Blumenau, Brasil. edgarpamplona@hotmail.com. Tarcísio Pedro da Silva, Professor, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, Universidade Regional de Blumenau, Blumenau, Brasil. tarcisio@furb.br |
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Estudios Gerenciales vol. 36, N° 157, 2020, 415-427
Artigo de pe squisa
Influência da estrutura de capital no desempenho de empresas brasileiras sob a ótica
não linear
Edgar Pamplona*
Pesquisador, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, Universidade Regional de Blumenau, Blumenau, Brasil.
edgarpamplona@hotmail.com
Tarcísio Pedro da Silva
Professor, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, Universidade Regional de Blumenau, Blumenau, Brasil.
tarcisio@furb.br
Resumo
Objetivou-s e verificar a inf luência da estr utura de capital no desempenho econômico de empresas industriais brasil eiras sob a ótic a
não linear. A amostra abr angeu 232 or ganizações li stadas na Brasil, Bolsa, Balcão (B3), com d ados de 1996 a 2017. As informações
foram trata das a partir de té cnicas estatísticas, com destaque par a a regressão quadrática . Os achados apontam que o nível ideal d e
endividamento para maximiz ar o Retorno sobre o P atrimônio Líq uido (ROE) é de 35,78%, enquanto para impulsionar o Retor no sobre
Ativos (ROA) é d e 45,81%. Tais resultados enquadram -se nos preceitos da teoria tr ade-off. Conclui-se que: 1) model os lineares podem
levar a conclusões equivocadas acerca do fenômeno observado; e, 2) gestores corporativos devem observar de maneira particular a
estrutur a de capital para maxi mizar o desempenho corp orativo conforme o pr isma desejado: ROE ou ROA .
Palavras-chave: es trutura de cap ital; desempen ho econômico; infl uência não linear.
Influencia de la es tructura de capital en el de sempeño de las empresas br asileñas desde una perspe ctiva no lineal
Resumen
El objetivo fue v erificar la influencia d e la estructura de c apital en el desempeño econ ómico de las empresas ind ustriales brasileña s
desde una pers pectiva no l ineal. La muestra incluyó 232 organiz aciones listadas en Brasil , Bolsa, Balcão (B3), con datos de 1996 a
2017. La información fue tr atada mediante técnicas e stadísticas, con é nfasis en la regresió n cuadrática. Los re sultados muestra n que
el nivel ideal de endeudamiento par a maximizar el ROE es de 35,78%, mientras que para impulsar el RO A es de 45,81%. Es tos son
consistentes con l os preceptos de la teoría trade-off. Se concluye que 1) los modelos lineales pueden llevar a conclusiones erróneas
sobre el fenómen o observado y 2) que los ger entes corporativos debe n observar con especia l atención la estructur a de capital para
maximizar el de sempeño corporativ o de acuerdo con el prisma des eado: ROE o ROA.
Palabras clave: estructura de capital; desempeño económico; influencia no lineal.
Influence of the capital structure in the performance of Brazilian companies from a nonlinear perspective
Abstract
The aim was to verif y the influence of the capital str ucture on the eco nomic perfor mance of Brazil ian industrial c ompanies from a
nonlinear per spective. T he sample included 232 organizations listed in Brasil, Bol sa, Balcão (B 3), with data from 1996 to 2017. The
information wa s treated by statistical techniques, with emphasis on quadratic r egression. T he findings indic ate that the ideal level
of indebtedness to m aximize the ROE is 3 5.78%, while to bo ost the ROA is 45 .81%. Such results are consistent with the precepts of
the trade-off theory. It was concluded that 1) linear models can lead to erroneous conclusions about the observed phenomenon,
and 2) that corpor ate managers must obser ve with particular atte ntion to the capital structur e to maximize corporate per formance
according to the des ired prism: ROE or ROA.
Keywords: capital structure; economic performance; nonlinear influence.
* Autor para d irigir corres pondência.
Classif icações JEL: G 32; G39.
Como citar: P amplona, E. e da Si lva, T. P. (2020). Influên cia da estrutu ra de capital no d esempenho de em presas bra sileiras sob a ót ica não linear. Estudios
Gerenciales, 36(156 ), 415-42 7. https://doi.org/10.18046/j.estger.2020.157.3851
DOI: https://doi.org/10.18046/j.estger.2020.157.3851
Recebido: 20-jan-2020
Aceito: 16-set-2020
Publicado: 30-dez-2020
© 2020 Universidad ICESI. Published by Universidad Icesi, Colombia.
This is an open access article under the CC BY license (http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/)
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