Influencia de la estrategia de inversión del capitalista de riesgo en el desempeño de las empresas financiadas: el caso del fondo de capital de riesgo de Comfandi
| Autor | Alina Gómez Mejía |
| Cargo | PhD (C) Ciencias de Gestión, Universidad de Rouen, Rouen, Francia, 2010 |
| Páginas | 339-364 |
339
Cuad. Adm. Bogotá (Colombia), 23 (40): 339-364, enero-junio de 2010
* EsteartículopresentalosresultadosdelproyectodeinvestigaciónEl proceso de toma de decisiones de inversión en
los fondos de capital de riesgo. Estado del arte y necesidades de investigación,quefuenanciadoporlaVicerrectoría
AcadémicadelaPonticiaUniversidadJaveriana(Cali,Colombia).Estáinspiradoenlamemoriadeinvestigaciónpre-
sentadaporlaautoraparalaobtencióndelDiplomeUniversitaireenCienciasdeGestióndelaUniversidaddeRouen
(Francia,2007).Elartículoserecibióel16-09-2009yseaprobóel28-10-2009.
** PhD(C)CienciasdeGestión,UniversidaddeRouen,Rouen,Francia,2010;MagísterenAdministracióndeEmpresas,
UniversidaddelValle,Cali,Colombia,2005;AdministradoradeEmpresas,PonticiaUniversidadJaveriana,Cali,
Colombia,1999.Profesorainvestigadora,DepartamentodeContabilidadyFinanzas,PonticiaUniversidadJaveriana,
Cali.DirectoradelGrupodeInvestigaciónenFinanciaciónEmpresarialyMercadodeCapitales(GRIFEM)delaPon-
ticiaUniversidadJaveriana,Cali.MiembrodelaAsociaciónInternacionaleInterdisciplinardelaDecisión(A2ID).
MiembrodellaboratoriodeinvestigaciónNormandieInnovationMarchéEntrepriseConsommation(NIMEC),Rouen,
Francia.MiembrodelCentredeRecherche enSciencesSocialesetManagement(CR2SM),París, Francia.Correo
electrónico:aligomez@javerianacali.edu.co.
InfluencIa de la estrategIa
de InversIón del capItalIsta
de rIesgo en el desempeño
de las empresas fInancIadas:
el caso del fondo de capItal
de rIesgo de comfandI*
Alina Gómez Mejía**
340 Cuad. Adm. Bogotá (Colombia), 23 (40): 339-364, enero-junio de 2010
AlinA Gómez mejíA
Inuenciadela
estrategiadeinversión
delcapitalistaderiesgo
eneldesempeñodelas
empresasnanciadas:el
casodelfondodecapital
deriesgodeComfandi
Resumen
El artículo estudia la relación entre la estrategia de inversión del capitalista de
riesgo y el desempeño de las empresas nanciadas por este. El carácter explo-
ratorio del estudio y la escasez de este tipo de entidades en Colombia hicieron
que se acudiera al estudio de caso para analizar la experiencia del fondo de
capital de riesgo de Comfandi. Mediante entrevistas con los diferentes actores
y la revisión de los contratos y archivos de Comfandi, se identicó la estrategia
de inversión del fondo al inicio del período de inversión y los cambios que se
han dado, y de esta forma se establecieron las problemáticas asociadas. En
el contexto colombiano, los resultados parecen conrmar que la estrategia de
inversión del capitalista de riesgo incide en el desempeño de las empresas -
nanciadas. Así, las empresas nanciadas por un capitalista de riesgo con una
estrategia activa tendrían un mejor desempeño que las empresas nanciadas
por un capitalista de riesgo con una estrategia pasiva.
Palabras clave:
capital de riesgo, empresas nuevas, teoría de la agencia, control, estrategia de
inversión.
InuenceofaRisk
Capitalist’sInvestment
StrategyontheFinanced
Companies’Performance:
theCaseoftheComfandi
RiskCapitalFund
AbstRAct
This article studies the relation between a risk capitalist’s investment strategy
and the nanced companies’ performance. The exploratory nature of the study
and the scarcity of this type of entity in Colombia led to the decision of using a
case study to analyze the experience of the Comfandi risk capital fund. After in-
terviewing the different stakeholders and reviewing the Comfandi contracts and
les, the fund investment strategy at the beginning of the investment period was
identied as well as the changes that have occurred, which enabled establishing
the associated problems. In the Colombian context, the results appear to conrm
that the risk capitalist’s investment strategy does inuence the performance of
the nanced companies. Indeed, companies nanced by a risk capitalist with
an active strategy would have better performance than companies nanced by
a risk capitalist with a passive strategy.
Key words:
Risk capital, new companies, agency theory, control, investment strategy.
Inuênciadaestratégia
deinvestimentodo
capitalistaderisco
nodesempenhodas
empresasnanciadas:o
casodofundodecapital
deriscodeComfandi
Resumo
O artigo estuda a relação entre a estratégia de investimento do capitalista de
risco e o desempenho das empresas nanciadas por este. O caráter exploratório
do estudo e a escassez deste tipo de entidades na Colômbia zeram com que
se lançasse mão do estudo de caso para analisar a experiência do fundo de
capital de risco de Comfandi. Mediante entrevistas com os diferentes atores e
a revisão dos contratos e arquivos de Comfandi, identicou-se a estratégia de
investimento do fundo no início do período de investimento e as mudanças que
aconteceram, e desta forma estabeleceram-se as problemáticas associadas.
No contexto colombiano, os resultados parecem conrmar que a estratégia
de investimento do capitalista de risco incide no desempenho das empresas
nanciadas. Dessa forma, as empresas nanciadas por um capitalista de ris-
co com uma estratégia ativa teriam um melhor desempenho que as empresas
nanciadas por um capitalista de risco com uma estratégica passiva.
Palavras chave:
capital de risco, novas empresas, teoria da agência, controle, estratégia de
investimento.
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