Liquidez en los mercados accionarios colombianos: ¿cuánto hemos avanzado en los últimos 10 años?
| Autor | Diego Alonso Agudelo Rueda |
| Cargo | PhD en Finanzas, Universidad de Indiana, Bloomington, Estados Unidos, 2007 |
| Páginas | 239-269 |
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Cuad. Adm. Bogotá (Colombia), 23 (40): 239-269, enero-junio de 2010
* EsteartículoesunodelosproductosdelproyectodeinvestigaciónLiquidez y actividad bursátil en los mercados accio-
narios colombianos 1997-2007,patrocinadoporlaUniversidadEAFIT,Medellín,Colombia.Versionesdeestetrabajo
fueronpresentadasenelVSimposioNacionalyIIinternacionaldeDocentesdeFinanzas,Medellín,agostode2008;
VIIIInternationalFinanceConference,Cartagena,octubrede2008,yendiferentesseminariosenlasuniversidades
EAFIT,ICESIylosAndes,enel2008.ReconocemoslacolaboracióndelaBolsadeValoresdeColombia,laasistencia
deElizabethT.ArroyaveylassugerenciasdeAndrésF.Fernández.Elartículoserecibióel13-03-2009yseaprobóel
28-10-2009.
** PhDenFinanzas,UniversidaddeIndiana,Bloomington,EstadosUnidos,2007;MBA,UniversidadEAFIT,Medellín,
Colombia,1999;ingenieromecánico,UniversidadEAFIT,1991.Profesortitular,UniversidadEAFIT.Directordela
MaestríaSc.enFinanzas.CoordinadordelgrupodeinvestigaciónenFinanzasyBanca(GIFYB).
Correoelectrónico:dagudelo@eat.edu.co.
Liquidez en Los mercados
accionarios coLombianos:
¿cuánto hemos avanzado en Los
úLtimos 10 años?*
Diego Alonso Agudelo Rueda**
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Diego Alonso AguDelo RueDA
Cuad. Adm. Bogotá (Colombia), 23 (40): 239-269, enero-junio de 2010
Liquidezenlosmercados
accionarioscolombianos:
¿cuántohemosavanzado
enlosúltimos10años?
Resumen
En este artículo se reseña el sustancial progreso, en materia de liquidez, del
mercado accionario colombiano en los últimos 10 años. Esto se ha manifesta-
do en una importante reducción de los márgenes de oferta-demanda en dicho
período para la gran mayoría de acciones y para el promedio del mercado. Se
presentan pruebas de que la fusión de tres bolsas (la de Bogotá, la de Medellín
y la de Occidente), que originó la Bolsa de Valores de Colombia, el 3 de julio de
2001, está asociada con un aumento de la liquidez para un grupo representativo
de acciones. El estudio también explora los determinantes y las regularidades de
la liquidez en el mercado accionario. Entre otros, se encuentra que la liquidez
aumenta con los rendimientos y con el número de operaciones y disminuye
con la volatilidad y las crisis nancieras, tanto en el mercado como en acciones
individuales. Se discuten posibles explicaciones para dichas relaciones desde
la literatura y opiniones de los agentes.
Palabras clave:
liquidez, mercado accionario, bolsa de valores, microestructura de mercados.
ColombianStockMarket
Liquidity:HowMuch
HaveWeAdvancedinthe
PastTenYears?
AbstRAct
This article discusses the substantial progress of the Colombian stock market
in terms of liquidity in the past ten years. That progress has been manifested by
an important drop in the supply and demand margins during the period for most
of the stocks and for the market average. It gives evidence that the merger of
the three stock exchanges (Bolsa de Bogotá, Bolsa de Medellín, and Bolsa de
Occidente), which led to the birth of Bolsa de Valores de Colombia on July 3,
2001, is associated with increased liquidity for a representative group of stocks.
The study also explores the determinants for the liquidity of the stock market and
its regularities. Among other ndings, liquidity increases when there are more
returns and a greater number of operations and liquidity decreases when there
is volatility and nancial crises in the market and in individual stocks. Possible
explanations for said relations are discussed referring to the literature on the
topic and to stakeholder opinions.
Key words:
Liquidity, stock market, stock exchange, microstructure of markets.
Liquideznosmercados
deaçõescolombianos:
quantoavançamosnos
últimos10anos?
Resumo
Neste artigo descreve-se o substancial progresso, em matéria de liquidez, do
mercado de ações colombiano nos últimos 10 anos. Isto tem se manifestado
numa importante redução das margens de oferta-procura no período men-
cionado para a grande maioria das ações e para a média do mercado. Apre-
sentam-se provas de que a fusão de três bolsas (a de Bogotá, a de Medellín
e a do Ocidente), que deu origem a Bolsa de Valores da Colômbia, no dia 3
de julho de 2001, está associada com um aumento da liquidez para um grupo
representativo de ações. O estudo explora também os determinantes e as re-
gularidades da liquidez no mercado de ações. Entre outros, encontra-se que a
liquidez aumenta com os rendimentos e com o número de operações e diminui
com a volatilidade e as crises nanceiras, tanto no mercado como em ações
individuais. Discutem-se possíveis explicações para essas relações desde a
literatura e opiniões dos agentes.
Palavras chave:
liquidez, mercado de ações, bolsa de valores, microestrutura de mercados.
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