Nivel de apalancamiento y estabilidad financiera empresarial: el caso de firmas de Colombia y Argentina
| Autor | José Mauricio Gil León, John William Rosso Murillo, Juan Diego Ocampo Rodríguez |
| Páginas | 309-325 |
309
José Mauricio Gil León*
John William Rosso Murillo**
Juan Diego Ocampo Rodríguez***
Recibido: 5 de noviembre de 2017
Concepto de evaluación: 16 de febrero de 2018
Aprobado: 20 de abril de 2018
* Magíster en Economía, Docente
investigador y miembro del grupo
Eugene Fama, Universidad Pedagógica
y Tecnológica de Colombia (UPTC),
Tunja, Colombia. Correo electrónico:
mauricio8827@hotmail.com. https://
orcid.org/0000-0002-5653-5245
** Doctorado en Administración,
Docente investigador y miembro del
grupo de investigación Eugene Fama,
Universidad Pedagógica y Tecnológica
de Colombia (UPTC), Tunja, Colombia.
Correo electrónico: john.rosso@uptc.
edu.co. https://orcid.org/0000-0003-
3982-283X.
*** Economista y administrador de
empresas, Correo electrónico:
jd.ocampo880@gmail.com. https://
orcid.org/0000-0003-4026- 9904.
Universidad Pedagógica y Tecnológica de Colombia
Tunja, Colombia
Finanz. polit. econ., ISSN: 2248-6046, Vol. 10, N.° 2, julio-diciembre, 2018, pp. 309-325
http://dx.doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.2018.10.2.4
Nivel de apalancamiento
y estabilidad financiera
empresarial: el caso de firmas de
Colombia y Argentina*
RESUMEN
Este artículo busca explicar el efecto de la inestabilidad financiera en
las firmas y su estructura de capital, en dos mercados emergentes: Colombia y
Argentina. Para el análisis se construye un panel desbalanceado con 167 em-
presas, con datos trimestrales entre 2005 y 2015, y se realizan regresiones con
el método de efectos aleatorios. Los resultados evidencian que el menor nivel
de liquidez y las pérdidas durante dos o más trimestres consecutivos elevan el
nivel de apalancamiento de las empresas; por tanto, síntomas de insolvencia
financiera conducen a que las firmas se sobreendeuden y propaguen las con-
diciones que lleven a la aparición de una crisis financiera.
Palabras clave: crisis financiera, estabilidad financiera, estructura de
capital, nivel de apalancamiento.
JEL: G31, G01, C23
ABSTRACT
This paper aims to explain the effect of financial instability on the capital
structure of firms in two emerging markets: Colombia and Argentina. For the
analysis, the study uses an unbalanced panel dataset with 167 companies, with
quarterly data between 2005 and 2015, and regressions with the random-effects
method. The results show that lower liquidity level and losses during two or
more consecutive quarters increase the level of leverage in companies; there-
fore, signs of financial insolvency lead firms to become over-indebted and to
reproduce the same conditions that lead to the emergence of a financial crisis.
Artículo de investigación
© 2018 Universidad Católica de Colombia.
Facultad de Ciencias
Económicas y Administrativas.
Todos los derechos reservados
310310
Finanz. polit. econ., ISSN 2248-6046, Vol. 10, N.° 2, julio-diciembre, 2018, pp. 309-325
Keywords: financial crisis, financial stability, capital structure, level of
leverage.
RESUMO
Este artigo pretende explicar o efeito da instabilidade financeira nas
firmas e sua estrutura de capital, em dois mercados emergentes: o da Colômbia
e o da Argentina. Para a análise, constrói-se um painel desbalanceado com 167
empresas, com dados trimestrais entre 2005 e 2015, e realizam-se regressões com
o método de efeitos aleatórios. Os resultados demonstram que o menor grau
de liquidez e de perdas durante dois ou mais trimestres consecutivos elevam o
coeficiente de alavancagem das empresas; portanto, sintomas de insolvência
financeira conduzem as firmas a se sobre-endividarem e propagarem as con-
dições que levam ao surgimento de uma crise financeira.
Palavras-chave: crise financeira, estabilidade financeira, estrutura de
capital, coeficiente da alavancagem
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