¿Realidad o sofisma? Poniendo a prueba el análisis técnico en las acciones colombianas
| Autor | Diego Alonso Agudelo Rueda - Jorge Hernán Uribe Estrada |
| Cargo | Doctor en Finanzas, Universidad de Indiana, Bloomington, Estados Unidos, 2007 - Magíster en Finanzas, Universidad EAFIT, Medellín, Colombia, 2007 |
| Páginas | 189-217 |
189
Cuad. Adm. Bogotá (Colombia), 22 (38): 189-217, enero-junio de 2009
* Este artículo es el producto del proyecto de investigación del mismo nombre presentado por el segundo autor para optar
el título de Magíster en Finanzas, Universidad EAFIT, Medellín, Colombia. El proyecto se inició el 10 de noviembre de
2006 y nalizó el 31 de julio de 2007. Fue nanciado por la Universidad EAFIT. El artículo se recibió el 23-05-2008
y se aprobó el 30-05-2009.
** Doctor en Finanzas, Universidad de Indiana, Bloomington, Estados Unidos, 2007; MBA, Universidad EAFIT, Medellín,
Colombia, 1999; Ingeniero mecánico, Universidad EAFIT, 1991. Profesor titular, Universidad EAFIT. Coordinador
de la Maestría Sc. en Finanzas. Coordinador del grupo de investigación en Finanzas y Banca.
Correo electrónico: dagudelo@eat.edu.co.
*** Magíster en Finanzas, Universidad EAFIT, Medellín, Colombia, 2007; Magíster en Modelación de Sistemas, Universi-
dad Nacional de Colombia, Medellín, Colombia, 2007; Ingeniero Administrador, Universidad Nacional de Colombia,
2003. Director de Proyectos, Dual SAS, Medellín, Colombia. Correo electrónico: jorge.uribe@dualinversiones.com.
¿Realidad o sofisma?
Poniendo a PRueba el análisis
técnico en las acciones
colombianas*
Diego Alonso Agudelo Rueda**
Jorge Hernán Uribe Estrada***
190 Cuad. Adm. Bogotá (Colombia), 22 (38): 189-217, enero-junio de 2009
Diego Alonso AguDelo RueDA, JoRge HeRnán uRibe estRADA
¿Realidad o sosma?
Poniendo a prueba el
análisis técnico en las
acciones colombianas
Resumen
Tal como lo predice la hipótesis de eciencia débil de mercado, la evidencia empírica
de esta investigación respalda el supuesto de que no es posible obtener benecios
económicos signicativos y estadísticamente robustos al implementar estrategias
de inversión basadas en diez reglas de análisis técnico (medias móviles, ltros
optimizados y ocho estrategias de velas japonesas) en 19 acciones colombianas.
A diferencia de otras investigaciones similares, este estudio implementa pruebas
de estrategias de inversión y no de autocorrelaciones, e incorpora pruebas out-of-
sample para evitar el data snooping, consideraciones de costos de transacción y
estimación de la signicancia estadística de la rentabilidad de las reglas con el uso
de la metodología bootstrapping. Cabe advertir que en algunos casos las reglas
presentan rendimientos en exceso sobre la estrategia pasiva, pero no de manera
estable y estadísticamente signicativa.
Palabras clave:
data snooping, análisis técnico, mercado accionario colombiano, eciencia de
mercado, simulación, bootstrapping.
Reality or Sophistry?
Testing the Technical
Analysis for
Colombian Shares
AbstRAct
As the hypothesis of the weak efciency of the market predicts, empirical evidence
of this research supports the supposition that it is not possible to obtain signicant
and statistically robust economic benets when implementing investment strategies
based on 10 rules of technical analysis (rolling averages, optimised lters and eight
Japanese veil strategies) in 19 Colombian shares. Unlike other similar research, this
study implements the evidence of investment strategies, and not of self-correlation,
and incorporates out-of-sample tests to avoid data snooping, considerations of
transaction costs, and estimations of the statistical signicance of the protability of
the rules with the use of the bootstrapping method. It should be noted that in some
cases the rules present yields in excess of those of the passive strategy, but not in
a stable or statistically signicant manner.
Keywords:
data snooping, technical analysis, Colombian equities market, market efciency,
simulation, bootstrapping.
Realidade ou sosma?
Colocando à prova
a análise técnica das
ações colombianas
Resumo
Da mesma forma como prediz a hipótese da eciência débil do mercado, a evidên-
cia empírica desta pesquisa apóia o suposto de que não é possível obter benefícios
econômicos signicativos e estatisticamente robustos ao implementar estratégias
de investimento baseadas em dez regras de análise técnica (médias móveis, ltros
otimizados e oito estratégias de velas japonesas) em 19 ações colombianas. A di-
ferença de outras pesquisas similares, este estudo implementa provas de estraté-
gias de investimento e não de auto-correlações, e incorpora provas out-of-sample
para evitar o data snooping, considerações de custos de transação e estimativa
da signicância estatística da rentabilidade das regras com a utilização da meto-
dologia bootstrapping. Cabe advertir que em alguns casos as regras apresentam
rendimentos em excesso sobre a estratégia passiva, mas não de maneira estável
e estatisticamente signicativa.
Palavras chave:
data snooping, análise técnica, mercado acionista colombiano, eciência de
mercado, simulação, bootstrapping.
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