Stock market crises and macroeconomic depressions in Spain, 1850-2020
| Autor | Concha Betrán, María A. Pons |
| Cargo | Ph.D. Professor in Economic History, University of Valencia (Spain)/Ph.D. Professor in Economics, University of Valencia (Spain) |
| Páginas | 179-202 |
Stock Market Crises and
Macroeconomic Depressions
in Spain, 1850-2020
Crisis bursátiles y depresiones
macroeconómicas en España, 1850-2020
Concha Betrán*
María A. Pons**
* Concha Betrán, Ph.D. Professor in Economic History, University of Valencia (Spain).
[concepcion.betran@uv.es]; [ORCID ID: 0000-0002-5640-1087]
** Maria A. Pons, Ph.D. Professor in Economics, University of Valencia (Spain). [angeles.
pons@uv.es]. [ORCID ID: 0000-0002-9092-5220]
Artículo recibido: 29 de octubre de 2020
Artículo aceptado: 24 de noviembre de 2020
Para citar este artículo:
Betrán, C. y Pons, M. A. (2022). Stock market crises and macroeconomic depressions in Spain,
1850-2020. Odeon, 23, 179-203.
DOI: https ://doi.or g/10.18601/179 41113.n23. 06
180
odeon, issn: 1794-1113, e-issn: 2346-2140, N.° 23, julio-diciembre de 2022, pp. 179-202
Abstract
Stock market crashes have occurred very frequently in Spain. However, in the
period 1850-2006, Spain had a lower probability of a depression being associ-
ated with a crash than in other countries, even though economic depressions
were also common during the period. This result could be explained by the
small size and low level of development of the stock market throughout most
of this period. However, the probability rises when considering a longer period
(1850-2018 and also until 2020), which includes the years of greater financial
development and international integration. In this later period, Spain is more
similar to other developed countries and stock market crashes seem to be more
predictive of the prospect of a depression occurring, especially when the stock
market crash is accompanied by a banking crisis. As a result, greater financial
instability seems to be the main transmission mechanism between stock market
crises and depressions.
JEL classi fication: E44, G01, N24.
Key words: Stock market crises; macroeconomic depression’s; Spain.
Resumen
Las crisis bursátiles se han producido con mayor frecuencia en España. Sin
embargo, en el periodo 1850-2006, España tuvo una menor probabilidad, que
otros países, de que una depresión económica estuviera asociada a una crisis,
a pesar de que las depresiones económicas también fueron comunes durante el
periodo. Este resultado podría explicarse por el pequeño tamaño y bajo nivel
de desarrollo del mercado bursátil durante la mayor parte de este periodo. Sin
embargo, la probabilidad aumenta al considerar un lapso más largo (1850-2018
y también hasta 2020), que incluye los años de mayor desarrollo financiero e
integración internacional. En este último periodo, España se parece más a otros
países desarrollados y las crisis bursátiles parecen predecir en mayor medida la
posibilidad de que se produzca una depresión, especialmente cuando la crisis
bursátil va acompañada de una crisis bancaria. En consecuencia, una mayor in-
estabilidad financiera parece ser el principal mecanismo de transmisión entre
las crisis bursátiles y las depresiones.
Clasificación J EL: E44, G01, N24
Palabras clave: crisis bursátiles; depresiones macroeconómicas; España.
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