Capítulo segundo: Experiencia internacional en la regulación del Crowdfunding: especial mención al modelo norteamericano
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captulo segundo
Experiencia internacional en la regulación
del Crowdfunding: especial mención al modelo norteamericano
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En un mundo tan cambiante encontramos
que la flexibilidad, la posibilidad de adaptarse al cambio
es más importante que la experiencia.
danIel goleman
Luego de haber descrito la figura del Crowdfunding, sus orígenes, beneficios
y utilidad en los mercados financieros, intervinientes, operación y riesgos,
nos corresponde ahora realizar una aproximación a la manera como los dis-
tintos ordenamientos jurídicos han venido respondiendo a la necesidad de
regular la actividad. En este capítulo se analizarán las diferentes tendencias
regulatorias que existen a nivel global, para luego hacer un breve recorrido
por varios de los ordenamientos que han decidido regular el Crowdfunding,
haciendo un especial énfasis del modelo norteamericano, teniendo en cuenta
que se trata del mercado más grande en el mundo y el que ha ejercido una
influencia considerable en los reguladores colombianos, no solo en materia
de Crowdfunding sino de regulación de la prestación de servicios financieros.
Lo anterior resulta necesario para ofrecer el bagaje y contexto necesario
para comprender a cabalidad la manera como se ha desarrollado el proce-
so de regulación de Crowdfunding, y las críticas y comentarios que dicha
aproximación merece.
1. necesidad de regulacin del fenmeno
Como quiera que el Crowdfunding financiero hace parte de los servicios
prestados en el marco del sistema financiero, es oportuno señalar las razones
por las cuales el fenómeno ha de ser regulado. En efecto, la necesidad de
regulación de la actividad financiera se encuentra relacionada con la asime-
tría de la información existente entre las entidades financieras y los consu-
midores; así como con el recaudo y utilización de recursos del público44,
44 “La explicación del carácter especial propio de esta actividad es sencilla: una de las razones
principales de la exigencia de autorización previa para adelantar la actividad financiera está
atada a la naturaleza misma de la labor que desarrollan las entidades financieras. Pero, más
específicamente, está relacionada con la asimetría de información banco-cliente y con el hecho
de que, al referirse a un negocio altamente apalancado, los bancos y demás entidades financieras
podrían utilizar indebidamente, en beneficio de sus accionistas controladores y administradores,
los recursos de terceros. Como lo recuerda goodHart, la pericia de los profesionales se basa
en su presunto mayor conocimiento, cuya obtención toma tiempo y es costosa, lo que lleva al
cliente a una posición desventajosa. Por eso el Estado trata de cerciorarse de que los accionistas
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