Independencia de la junta directiva y desempeño financiero: evidencia de empresas colombianas - Núm. 13-1, Enero 2021 - Revista Finanzas y Política Económica - Libros y Revistas - VLEX 864919650

Independencia de la junta directiva y desempeño financiero: evidencia de empresas colombianas

AutorLagos Cortés Diógenes - Roncancio Rachid Rolando
CargoPh.D. en Ciencias de la Administración, Universidad Nacional de La Plata, Argentina. Investigador del INALDE Business School, Universidad de La Sabana, Chía, Colombia - Ph.D. en Gobierno y Cultura de las Organizaciones, Universidad de Navarra, Pamplona, España
Páginas171-196
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Independencia de la junta directiva
y desempeño financiero: evidencia
de empresas colombianas1
Resumen
El objetivo de este trabajo es analizar la relación en-
tre la independencia de la junta directiva y el desempeño
financiero (variables ROA, ROE y Q de Tobin). Se usaron
dos perspectivas de independencia: por un lado, la Ley 964
de 2005, obligatoria en el mercado de valores colombiano;
por otro, una perspectiva ampliada que incluyó relaciones
de negocios (directorios cruzados, antigüedad), relaciones
financieras (paquetes de compensación, participación en
la propiedad) y relaciones personales (fundadores, miem-
bros de la familia propietaria) como factores que limitan
la independencia. Se usaron modelos de regresión (efectos
aleatorios) en un panel de datos no balanceado compuesto
por 69 empresas de la Bolsa de Valores de Colombia. Los
resultados mostraron que una definición de independencia
más rigurosa es apreciada mejor por el mercado. En especí-
fico, se encontró que la independencia de la junta directiva
no afecta el desempeño contable (ROA y ROE), pero sí el
desempeño en el mercado (Q de Tobin).
Palabras clave: desempeño económico, gobierno
corporativo, independencia de la junta, junta directiva
JEL Classification: L25, G34, G38
1 Este artículo forma parte del trabajo realizado en el grupo de investigación
Empresas Familiares y Gobierno Corporativo perteneciente a INALDE
Business School, Universidad de La Sabana.
Revista Finanzas y Política Económica, Vol. 13, N.° 1, enero-junio, 2021, pp. 171-196
https://doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.v13.n1.2021.8
Diógenes Lagos Cortés*
Rolando Roncancio Rachid**
Recibido: 27 de mayo de 2020
Evaluación: 6 de julio de 2020
Aprobado: 12 de noviembre de 2020
* Ph.D. en Ciencias de la Administración,
Universidad Nacional de La Plata,
Argentina. Investigador del INALDE
Business School, Universidad de La Sabana,
Chía, Colombia. Correo electrónico:
diogenes.lagos@inalde.edu.co.
https://orcid.org/0000-0002-8471-4726
** Ph.D. en Gobierno y Cultura de las
Organizaciones, Universidad de Navarra,
Pamplona, España. Profesor del INALDE
Business School, Universidad de La Sabana,
Chía, Colombia. Correo electrónico:
rolando.roncancio@inalde.edu.co.
https://orcid.org/0000-0002-4301-1178
Artículo de investigación
© 2021 Universidad Católica de Colombia.
Facultad de Ciencias
Económicas y Administrativas.
Todos los derechos reservados
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Finanzas y Politíca Económica, Vol. 13, N.° 1, enero-junio, 2021, pp. 171-196
Management Board Independence
and Financial Performance:
Evidence from Colombian Firms
Abstract
This work aims to analyze the relationship between
board independence and financial performance (variables
ROA, ROE, and Tobin’s Q). Two perspectives on indepen-
dence were used: (a) Law 964 of 2005 (mandatory in the
Colombian stock market) and (b) an expanded view that
included business relationships (cross-directorships, seniority
on the board), financial relationships (compensation packages,
ownership participation), and personal relationships (founders,
members of the owner family) as factors that limit indepen-
dence. Regression models (random effects) were used on an
unbalanced data panel composed of 69 companies from the
Colombian Stock Exchange. The results showed that a more
rigorous definition of independence is better appreciated by
the market. It was found that board independence does not
affect accounting performance (ROA and ROE), but it does
affect market performance (Tobin’s Q).
Keywords: Corporate governance, board of directors,
board independence, economic performance.

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