Valoración de fuentes renovables no convencionales de generación de electricidad: un enfoque desde las opciones reales
| Autor | Felipe Isaza Cuervo |
| Cargo | Candidato a Doctor en Ingeniería - Industria y Organizaciones, Universidad Nacional de Colombia, Medellín,Colombia |
| Páginas | 45-64 |
45
Cuad. admon.ser.organ. Bogotá (Colombia), 28 (51): 45-64, julio-diciembre de 2015
Valoración de
fuentes renoVables
no conVencionales de
generación de electricidad:
un enfoque desde
las opciones reales*
Felipe Isaza Cuervo**
* doi: 10.11144/Javeriana.cao28-51.vfrc. Este artículo es producto de la investigación “Evaluación de proyec-
tos de energías alternativas mediante opciones reales y mecanismos de desarrollo limpio” nanciado por la
Universidad de Medellín desde marzo de 2011 hasta diciembre de 2012. El artículo se recibió el 27/08/2014
y se aprobó el 30/05/2015. Sugerencia de citación: Isaza C., F. (2015). Valoración de fuentes renovables no
convencionales de generación de electricidad: un enfoque desde las opciones reales. Cuadernos de Adminis-
tración, 28 (51), 45-64. http://dx.doi.org/10.11144/Javeriana.cao28-51.vfrc.
** Candidato a Doctor en Ingeniería - Industria y Organizaciones, Universidad Nacional de Colombia, Medellín,
Colombia. Jefe de Ingeniería Financiera e Ingeniería Industrial de la Facultad de Ingenierías, Universidad
de Medellín, Colombia.
Correo electrónico: saza@udem.edu.co
46 Cuad. admon.ser.organ. Bogotá (Colombia), 28 (51): 45-64, julio-diciembre de 2015
Felipe Isaza Cuervo
Valoración de
fuentes renovables
no convencionales
de generación de
electricidad: un enfoque
desde las opciones reales
resumen
En este artículo se valoran las oportunidades de inversión en tecnologías
emergentes de generación de electricidad, las cuales se consideran alta-
mente riesgosas por la volatilidad del precio de mercado de la electricidad.
Se utiliza el modelo propuesto por Dixit y Pindyck (1994) e información
teórica de costos de inversión y operación para las tecnologías analizadas
y se encuentra el valor de la oportunidad y precio óptimo de mercado
para invertir en estas tecnologías en el contexto colombiano. Los re-
sultados evidencian que para las condiciones actuales de mercado, los
inversionistas requieren un precio mayor de mercado y la conveniencia
de diferir la inversión, coincidiendo con el comportamiento observado
en el mercado colombiano.
Palabras clave: Opciones reales, energías
renovables, mercados de electricidad.
Clasificación JEL: D81, G39, Q42
Valuation of renewable
and unconventional
electricity sources:
an approach from real
options
abstract
In this paper the investment opportunities in emerging power generation
technologies, which are considered risky investments due to the volatility
of the market price of electricity, are valuated. This analysis uses both
the theoretical framework for valuing real options proposed by Dixit and
Pindyck (1994) and theoretical information of investment and operational
costs for the technologies being analyzed. The model allows a calcula-
tion of the value of the investment opportunity and the optimal trigger
price to invest in these technologies within the Colombian electricity
market conditions. Results show that under current market conditions
investors should defer the investment until a required optimal trigger
price is found, results which also correspond to the pattern observed in
the Colombian market.
Keywords: Real options, renewable energies, energy markets.
JEL Classification: D81, G39, Q42
Avaliação de fontes
renováveis não
convencionais de geração
de energia: um enfoque a
partir das opções reais
resumo
Neste artigo, são avaliadas as oportunidades de investimento em tec-
nologias emergentes de geração de energia, as quais são consideradas
altamente arriscadas pela volatilidade do preço de mercado da energia.
Utiliza-se o modelo proposto por Dixit e Pindyck (1994), bem como
informação teórica de custos de investimento e operação para as tecno-
logias analisadas e constata-se o valor da oportunidade e do preço ideal
de mercado para investir nessas tecnologias no contexto colombiano.
Os resultados evidenciam que, para as condições atuais de mercado, os
investidores requerem um preço maior de mercado e a conveniência de
diferir o investimento, o que coincide com o comportamento observado
no mercado colombiano.
Palavras-chave: opções reais, energias renováveis, mercados de energia.
Classificação JEL: D81, G39, Q42
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